Warum China -Investoren trotz der Stimulusmaßnahmen aus China geblieben sind

Professionelle Investoren haben sich trotz mehrerer Versuche der Regierung des Landes, die Investitionsstimmung wiederzubeleben, von den chinesischen Aktienmärkten ferngehalten.

Eine Analyse der Fondsdaten zeigt, dass Portfolio-Manager seit Mitte 2020 ihre Zuweisung in die chinesischen Aktien stetig gesenkt haben, als Peking in seinen Immobiliensektor mit der Regel “drei rote Linien” intervenierte, um die Bedenken einer Blase auszuräumen.

Viele die wiederholten Interventionen von Peking-einschließlich der Stimulusmaßnahmen, die die Aktien abrupt steigern-als wesentlicher Faktor für ihre Entscheidung, sich vom zweitgrößten Aktienmarkt der Welt zurückzuhalten.

Portfoliodaten aus 34 aktiv verwalteten Fonds, die von Morningstar bereitgestellt und von CNBC untersucht wurden, zeigen, dass die Zuweisung in die in den letzten fünf Jahren gelisteten Aktien in den letzten fünf Jahren jedes Jahr gesunken ist.

Zum Beispiel hatte der HSBC Managed Growth Fund im Jahr 2020 fast ein Fünftel seines Vermögens in China und Hongkong -Aktien investiert. Bis Ende 2024 war die Zuweisung des Fonds nach China auf 3,4%zurückgegangen. HSBC lehnte eine Stellungnahme ab.

CNBC analysierte nur aktiv verwaltete Fonds, die in Hongkong mit geografisch uneingeschränkten Mandaten wie panasiatischen Eigenkapital oder aufstrebenden Marktfonds vermarktet wurden.

Betrachten Sie den Pando CMS Innovation ETF, der im Jahr 2024 zu 80% Renditen erzielte. Der Fonds schloss seine Positionen in chinesischen Unternehmen aus, die er zuvor aufgrund der Frustrationen des Anlegers mit der Bewertung einer Aktie, die zu einem großen Teil auf die staatliche Politik über die Grundlagen handelt, geschlossen hatte.

“Sagen wir einfach, dass die Vorhersage der Politik des chinesischen Aktienmarktes für uns sehr schwer ist [though] Wir sind [in] China “, sagte Yili Yan, Direktor für Investor Relations bei Pando Finance im Januar gegenüber CNBC aus Hongkong.

“Wir verstehen, aber wir wissen nicht, wann die Politik auf den Markt kommt”, fügte Yili hinzu. “Wir möchten Sicherheit über Unsicherheit annehmen.”

Der ETF war aus drei zuvor gehaltenen chinesischen Unternehmen ausverkauft. TencentAnwesend Alibaba Und Meituanund kaufte uns stattdessen Aktien Tesla und Ai Chip Liebling Broadcom.

“Wir haben verkauft [them] Im zweiten Quartal von 2024, nicht weil wir sie nicht mögen – sie sind sehr gute Unternehmen -, mögen wir die KI -Aktie mehr “, sagte Beck Lee, Chief Investment Officer bei Pando.

Andere Investoren in der Region, die kürzlich von China ausverkauft waren, gaben kürzlich an, dass sie es nicht früher verkauft haben.

“Wir haben unser Engagement reduziert, obwohl wir im Nachhinein alles verkaufen sollen”, sagte Wong Kok Hoi, Chief Investment Officer von APS Asset Management in Singapur, gegenüber CNBC.

Peking hat im vergangenen September im vergangenen September eine Flut von Stimulusmaßnahmen ergriffen, darunter die Kürzung eines wichtigen kurzfristigen Zinssatzes. Die Zinssätze für bestehende Hypotheken wurden ebenfalls gesenkt, um den umkämpften Eigentumssektor des Landes zu stützen. Die anfängliche Rallye des Benchmark -CSI 300 des Landes nach der Ankündigung hat sich inzwischen weitgehend ausgebaut.

In jüngster Januar haben Chinas Finanzaufsichtsbehörden eine Reihe von Initiativen eingeführt, die die großen staatlichen Investmentfonds und Versicherungsunternehmen dazu ermutigen, mehr Aktien zu kaufen, da die Regierung versucht, den Aktienmarkt zu stärken.

Große staatseigene Versicherungsunternehmen wurden angewiesen, sowohl den Betrag als auch den Anteil ihrer Investitionen in Aktien auf dem Festland auszudehnen, wobei 30% ihrer neu verdienten Prämien für Aktienkäufe vorgesehen sind.

Adam Coons, Chief Investment Officer des in den USA ansässigen Winthrop Capital Managements, begrüßte die Maßnahmen, schlug jedoch vor, das Unternehmen werde voraussichtlich einen vorsichtigen Ansatz für zukünftige Investitionen in China haben.

“Die Politik treibt eher die Aktienkurse als die Grundlagen vor. Die Wirtschaft zeigt Anzeichen von Deflation und das Wirtschaftswachstum tritt nur aufgrund von staatlichen Anregungen auf”, sagte Coons. “Wir sind in Ordnung, zu spät zu einer Erholung in chinesischen Aktien zu kommen, um uns zu helfen, das Risiko zu mildern, dass diese Erholung nicht die Realität ist.”

Die Anleger glauben auch, dass die jüngste Ankündigungen von Peking wahrscheinlich einen größeren Einfluss haben wird als frühere halbherzige Maßnahmen.

“Ich würde nicht viel Aktien einfügen, ‘ich werde den chinesischen Aktienmarkt nicht kaufen, weil die Behörden wollen, dass er steigt. Brian McCarthy, Chefstratege des Hedgefonds Emerging Sovereign Group, der regelmäßig Reisender nach China ist.

“Sie haben Behörden, die offen versuchen, die Grundlagen zu bekämpfen, wie die Behörden überall, aber in China sind sie besonders mächtig”, sagte McCarthy.

Andere haben ebenfalls auf den Mangel an Verständnis und Missverständnis der Investoren der Politik der chinesischen Regierung hingewiesen.

“Chinas Richtlinien spielen unbestreitbar eine wichtige Rolle bei der Beeinflussung der kurzfristigen Aktienkursbewegungen, wie die jüngste Anhebung der Marktstimmung nach aggressiven Interventionen”, sagte Brian Arcese, Fondsmanager von Singapur bei Foord Asset Management. “Wir beobachten jedoch auch eine Trennung zwischen den Erwartungen der Anleger und dem Ansatz chinesischer politischer Entscheidungsträger.”

“Während die Regierung dazu neigt, Richtungsanleitungen zu liefern, suchen Anleger häufig quantifizierbare Ziele und detaillierte Implementierungspläne, die Unsicherheit und Auswirkungen auf die Marktstimmung schaffen können”, fügte Arcesen hinzu.

“Wir glauben, dass Unternehmensgrundlagen längerfristig der Haupttreiber bleiben, da nachhaltiges Wachstum und Leistung letztendlich von der Stärke der zugrunde liegenden Unternehmen und ihrer Fähigkeit abhängen, sich an die wirtschaftlichen Bedingungen anzupassen.”