Der CBOE -Volatilitätsindex (bekannt als “VIX”) misst die Erwartung des Marktes an die Volatilität in den nächsten 30 Tagen, wie durch einen gewichteten Streifen S & P 500 -Indexoptionen impliziert. Wenn Anleger nervös sind, ist die Optionsprämien, und daher tendiert der VIX tendenziell an, was die erhöhte Unsicherheit widerspiegelt. Eine sehr hohe Lektüre signalisiert oft Panik oder extreme Angst. Solche Spikes deuten manchmal darauf hin, dass der Markt möglicherweise überreagiert hat und möglicherweise Kaufmöglichkeiten bietet. Das Problem bei der Verwendung des VIX allein als Kauf- oder Verkaufssignal ist, dass die Befürchtungen manchmal nicht übertrieben sind, manchmal nicht. Zum Beispiel während des sogenannten “Taper Tantrum” im Jahr 2018 fiel der S & P 500 in den ersten 10 Tagen des Oktobers um mehr als 6,7%, während sich der VIX von ~ 12 auf ~ 25 mehr als verdoppelte. . Das erwies sich jedoch nicht als außergewöhnliche Kaufmöglichkeit, der S & P verlor durch die Tiefststände im Dezember fast 14%. .Vix 5y Mountain CBOE Volatility Index, 5 Jahre Ein VIX -Niveau in den 20ern legt nahe, dass der Markt ängstlich ist, aber keine Panik anzeigt. Der VIX um 22 ist ungefähr das 72. Perzentil – überdurchschnittlich, aber nicht extrem. Was ist also extrem? Um VIX -Ebenen einen Kontext zu geben, habe ich ihn in Dezile eingebrochen. In der folgenden Tabelle sind entlang der x-Achse die jeweiligen Dezile. 0-10 ist das niedrigste Dezil-der Eimer mit den niedrigsten 10% aller VIX-Beobachtungen und 90-100 ist das oberste Dezil, die höchsten 10% aller VIX-Beobachtungen. Die Spalten repräsentieren die durchschnittliche Rendite über die folgenden 30 Tage. Wenn der Markt extrem selbstgefällig ist, beträgt der untere Dezil die durchschnittliche 30 -Tage -Rückkehr von 0,72%. Die zweite Dezil -Durchschnittsrendite beträgt 0,8% und so weiter. Bis zum Ende des Mittwochs befand sich der VIX für alle Daten bei 71,5%, das Dezil, der durch 70-80 entlang der X-Achse im Diagramm dargestellt wurde. Wie Sie sehen können, liegt die durchschnittliche Rendite für den S & P 500 über die folgenden 30 Tage um 0,07% und deutlich unter der 30-Tage-Durchschnittsrendite für alle Daten von 0,81% (die gerade blaue Linie). Dieser “Eimer” repräsentiert die VIX -Werte zwischen 21,59 und 24,28. Bedeutet das, dass der Markt in den nächsten 30 Tagen unterdurchschnittliche Renditen erzielen wird? Nicht unbedingt, aber es ist ein gefährlicher Bereich, wenn man ein paar andere Faktoren berücksichtigt. Ein Problem ist die Bewertung. Während die Bewertung kein Markt für Markttiming ist, bieten gut durchschnittliche Bewertungen zusätzliches Risiko. Der S & P 500 handelt in den letzten 35 Jahren mit einer Prämie von 25 bis 30% zu einem durchschnittlichen Vordergebnisfreisetzungs mehrerer Bestandteil. Zweitens handelt der VIX in den letzten 30 Tagen mit einer Prämie von ~ 25% auf den Durchschnitt. Warum ist das wichtig? Volatilität ist ein mittlerer Umkehrungsprozess, dh viel höher als der Durchschnitt des letzten Monats, dass es sich derzeit vom Mittelwert entzieht, während der vorherige 30-Tage-Durchschnittsniveau höher wäre als das aktuelle Niveau, das darauf hinweist, dass sie sich wieder dem Mittelwert in Richtung des Mittelwerts bewegt. Wenn Sie diese zusätzlichen Faktoren einbeziehen, bei denen der aktuelle VIX -Niveau über dem 30 -Tage -Durchschnitt über den Rolling liegt und der Vorwärtspe über 18 liegt, beträgt die durchschnittliche Renditen über die folgenden 30 Tage -73%. Diese Art der Datenanalyse kann skizzenhaft sein, da umso mehr Filter einsetzt, desto sparsam wird der Datensatz. In 35 Jahren erfüllen nur 219 Handelstage oder 2,47% der Daten diese Kriterien. Der Handel, wenn Sie besorgt sind, dass der aufstrebende VIX ein Zeichen dafür ist, dass die Dinge schlechter werden könnten, bevor sie besser werden. Eine Hecke könnte Ihnen helfen, die Panik zu vermeiden, wenn es das kommt. Mit SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY) als Portfolio-Proxy könnte man einen “Null-Kosten-Put-Spread-Kragen” erstellen. Dieser Kragen wird so benannt, weil das Ziel darin besteht, dass die Prämie, die aus dem Verkauf eines Geldbetrags und einem Geldaufruf aus dem Geld gesammelt wurde, die Kosten für den Kauf eines näher bis zum Geldbetrags ausgleichen. Im Folgenden habe ich ein Beispiel verwendet, um die Optionen von Mai zu verwenden (AS/der Schlusspreise am Mittwoch). Kaufen Spion 16 Mai $ 565 Put Sell Spy 16 Mai $ 610 Anruf verkaufen spy 16 Mai $ 520 Offenlegung Der obige Inhalt unterliegt unseren Allgemeinen Geschäftsbedingungen und Datenschutzrichtlinien. 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Ein Markt-Hedge
