Händler arbeiten am Boden der New Yorker Börse.
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Der Aktienmarkt hat einen Wutanfall geworfen, der durch die Angst vor der Tarifpolitik von Präsident Donald Trump und dem Gespenst eines eskalierenden globalen Handelskrieges angeheizt wurde.
Die Amerikaner fragen sich vielleicht, warum die Handelspolitik Aktieninvestoren so scheußlich gemacht hat.
Auf hohem Niveau sind die Anleger nervös darüber, dass ein längerer Handelskrieg laut Investmentanalysten erhebliche Risiken für Unternehmensgewinne und die US -Wirtschaft darstellt.
Das ist jedoch keine ausgemachte Schlussfolgerung. Die Trump -Regierung könnte beispielsweise die Handelsabkommen steigern und die allgemeinen Auswirkungen stumpf, sagten Experten.
“Aber wenn das nicht passiert, ist der Markt möglicherweise noch weit von unten entfernt”, schrieb Thomas Mathews, Leiter der Märkte im asiatisch-pazifischen Raum bei Capital Economics, am Montag in einer Notiz.
Der Umfang des Aktienverkaufs
Der S & P 500 vergossen in den zwei Tagen des Handels fast 11% am Freitag.
Es war die schlimmste zweitägige Strecke für die US-Aktien-Benchmark seit dem 12. März 2020-in den frühen Tagen der Covid-19-Pandemie-und das viertschlechteste seit 1950, so Callie Cox, Chief Market Strategistin bei Ritholtz Wealth Management.
Aktien traten kurz in das Territorium des “Bärenmarktes” ein – was bedeutet, dass sie am Montag um 20% von ihrem jüngsten Höhepunkt gefallen waren, bevor sie einige dieser Verluste sammelten.
Der Ausverkauf kam, nachdem Trump am Mittwoch einen umfassenden Plan angekündigt hatte, um einen Grundtarif von 10% auf US-Handelspartner zu verleihen. Er legte deutlich höhere Raten für Nationen wie China und traditionelle Verbündete wie Mitglieder der Europäischen Union.
Ihr Zielfernrohr hat viele Investoren unvorbereitet.
Die Ankündigung “war wichtiger als die meisten erwartet, also hatten wir einen wesentlichen Ausverkauf” an der Börse, schrieb Chris Harvey, Leiter der Equity-Strategie bei Wells Fargo Securities, in einer E-Mail.
Wall Street befürchtet einen Hit des Wachstums
Der Aktienmarkt ist ein zukunftsgerichtetes Barometer für die Anlegerstimmung-und fällt in der Regel, wenn die Anleger eine kollektive Gefahr spüren.
Die Befürchtung ist, dass Zölle das Wachstum für öffentlich gelistete Unternehmen und die breitere US -Wirtschaft einteilen werden. Die Wall Street hat ihre Chancen für eine US -Rezession erhöht.
Zölle sind eine Steuer, die von US -Unternehmen gezahlt wird, die Waren aus dem Ausland importieren, und sie erhöhen daher die Kosten für US -Unternehmen. Unternehmen können einige dieser Kosten essen, um nicht die Preise für Verbraucher zu erhöhen und Gewinne zu erodieren.
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Wirtschaftswissenschaftler erwarten jedoch, dass Unternehmen zumindest einige der zusätzlichen Kosten an die Verbraucher übergeben werden. Der durchschnittliche Haushalt wird aufgrund der bisher angekündigten Tarifpolitik 3.800 US -Dollar an Kaufkraft pro Jahr verlieren, so das Yale Budget Lab.
Die Verbraucher können die Ausgaben zurückziehen, und niedrigere Umsätze würden wahrscheinlich die Gewinne des Unternehmens einteilen. Unternehmen können sich dafür entscheiden, Arbeitnehmer zu entlassen und die Verbraucherausgaben weiter unter Druck zu setzen, was etwa 70% der US -Wirtschaft ausmacht.
Vergeltungshandelsmaßnahmen verschärfen die Probleme, sagten Ökonomen.
China hat US -Produkte nach Trumps Ankündigung von “gegenseitigen” Tarifen in der vergangenen Woche einen Tarif von 34% erzielt und geschworen, dass es “bis zum Ende” kämpfen würde. Kanada legte 25% Zölle auf eine Reihe von US -Gütern, während der EU -Block seine eigenen 25% igen Vergeltungsarbeiten vorbereitet.
(Der S & P 500 stieg am Dienstagmorgen um über 2% auf steigende Hoffnungen auf Handelsabkommen mit China und Südkorea.)
Vergeltungszölle machen uns Waren, die im Ausland teurer verkauft werden, und schaden von exportabnehmenden Unternehmen-möglicherweise zu Entlassungen und niedrigeren Verbraucherausgaben.
“Wir erwarten, dass viele – wenn nicht alle – Länder außerhalb der USA Vergeltungszölle übernehmen”, schrieb das Wells Fargo Investment Institute am Freitag in einer Notiz.
Wells Fargo erwartet 2025 “erheblich niedrigeres” Wachstum für die US -Wirtschaft aufgrund der “unerwartet aggressiven Tarif”. Es senkte sein Ziel für Bruttoinlandsprodukte von 2,5% in diesem Jahr auf 1%.
Im Moment zeigt die Wirtschaft noch keine Anzeichen einer dramatischen Schwächung, sagte Joe Seydl, Senior Markets Economist bei der JP Morgan Private Bank. Wenn sich die Tarifpolitik eher als lange dauerhaft als vorübergehend erweist, würde der Schock wahrscheinlich eine “milde” US -Rezession verursachen, sagte er.
Zölle können sich auf die Inflation und die Zinssätze auswirken
Jerome Powell, Vorsitzender des US -amerikanischen Federal Reserve Board, spricht während einer Pressekonferenz nach einer Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 14. Juni 2023 in Washington, DC, im Hauptquartier der Federal Reserve.
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Wirtschaftswissenschaftler erwarten auch, dass die Zölle die US-Inflation in diesem Jahr erhöhen, zu einer Zeit, in der sie noch nicht auf die Erde von Höhen der Pandemie-Ära zurückgefallen sind.
“Während Tarife höchstwahrscheinlich zumindest einen vorübergehenden Anstieg der Inflation erzeugen, ist es auch möglich, dass die Auswirkungen anhaltender sein könnten”, sagte Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, am Freitag.
Die Fed kann die Zinssätze nicht so schnell wie erwartet reduzieren.
Die Dynamik würde wahrscheinlich die Kreditkosten für Unternehmen weiterhin höher machen und die Wachstumsaussichten für diejenigen dämpfen, die nicht in ihre Geschäftstätigkeit investieren und sie erweitern können.
Markt hasst Unsicherheit, keine Zölle
Der aktuelle “Tarifkampf” ist “sehr unterschiedlich” von Tarifen in Trumps erster Amtszeit, sagte Seydl.
Ein Weg: die Skala.
Die erste Trump -Administration hat in den Jahren 2018 und 2019 nach Angaben der Tax Foundation rund 380 Milliarden US -Dollar an Importe in Höhe von rund 380 Milliarden US -Dollar gesammelt. Jetzt gibt es Tarife für mehr als 2,5 Billionen US -Dollar von uns Importe – oder etwa siebenmal mehr.
Ein weiterer Unterschied ist die öffentliche Haltung des Weißen Hauses gegenüber Zöllen und Kommunikation darüber, sagten Analysten.
In der ersten Amtszeit von Trump gab es die Volatilität der Aktienmarkte nicht tolerierbar, sagte Seydl. Jetzt scheint es weniger Bedenken hinsichtlich der Aktienverriegelung zu geben-was vielleicht der wichtigste Faktor für den Verkauf von Aktien ist, sagte er.
“Die Kapitalmärkte (insbesondere Aktien) senden der Verwaltung ein Signal, dass nicht alles in Ordnung ist und die Wahrscheinlichkeit von Rezession, Arbeitsplatzverlusten und einem negativen Vermögenseffekt zunimmt”, schrieb Harvey von Wells Fargo.
“Die Verwaltung hat diese Signale etwas abgelehnt und eine negative Rückkopplungsschleife erstellt”, schrieb Harvey.
Unsicherheit über den Rahmen, die Ziele, die potenzielle Dauer und die wirtschaftliche Toleranz des Weißen Hauses gegenüber Zöllen erschweren es den Anlegern für die Bewertung des Marktrisikos, fügte er hinzu.
Es sind nicht alle Zölle
Während die Tarifpolitik ein Katalysator für den jüngsten Ausverkauf war, war dies nicht unbedingt der einzige Faktor, der zur Folie beitrug, sagten Analysten.
Zum einen waren Aktienbewertungen bereits in 2025 erhöht, sagte Seydl.
Der Markt wurde mit dem 22 -fachen Vorwärtsgewinn gehandelt – ein Maß für Aktienbewertungen -, das weit über dem Durchschnitt von 16,5 über 1990 bis 2024 und 12,8 über 1950 bis 2024 lag, sagte er.
“Wenn Sie diese erhöhten Bewertungen haben, wird der Markt sensibler für schlechte Nachrichten sein”, sagte Seydl.
