Wie nennen Sie einen halben Monat, den Sie auf dem volatilsten Markt seit Jahren verbracht haben, mit einem kopfüber von US -Dollar -Vermögenswerten, Überempfindlichkeit gegenüber jeder politischen Überschrift und einer wütenden Eigenkapitalrallye der fast nervigen Geschwindigkeit, die die Hälfte des verlorenen Bodens wiedererlangte, während sie den größten Teil der Verwirrung an Platz belassen? Der einfache Teil. Zumindest ist dies ein glib, im Nachhinein fähiger Weg, um den Frühlingsrückprall im S & P 500 und andere Indizes vor 14 Handelstagen zu rahmen. Der Snapback, der nun mehr als 10% von seinem Schluss Tief und um 14% aus dem panischen Intraday-Trog am 7. April umgesetzt hat, konnte nach einem 20% igen Indexabstieg in sieben Wochen nach einem Indexabstieg von 20% in den Indexabstieg aus dem doomdrapierten Gefühl und der echten Auswaschung ernähren. .Spx Ytd Mountain S & P 500, YTD für zusätzliches Drama, es gab eine ungeordnete Stampede außerhalb der Staatsanwälte und den US-Dollar, verbannte Hoffnung und ließ eine Aufwärtstrendtasche, die teilweise gefüllt war, als Käufer die zweideutigen Finten der Trump-Regierung in Richtung einer Dezalation von Handelsvergräbchen beschlagnahmten. Wo ist das uns und was hat die Rallye bewiesen? Das S & P hat genau die Hälfte seines Gesamtrückgangs auf einer Schließungsbasis und etwas mehr als die vom Mittagstag, 7. April niedrig erholt. Mit hohem Stressmärkte, Low-Conviction-Märkte eilen oft zu ihrem nächsten Test, und dieser hat nach dem Schock des Strafzölle von Präsident Trump in die weit verbreitete Lücke, die vom panischen Ausverkauf am 3. April hinterlassen wurde. Die statistischen Merkmale dieser schnellen teilweisen Erholung haben viele technische Stilpunkte gewonnen und einige relativ seltene Signale ausgelöst, die günstige Auswirkungen auf die Marktleistung haben, die sechs bis 12 Monate aussehen. Die meisten von ihnen beinhalten eine sehr starke Marktbreite und eine Reihe ungewöhnlich großer täglicher Gewinne. Ermutigende Indikatoren Die arkane, aber verehrte Zweig -Breite ausgelöst am Donnerstag, eine Ansammlung extremer positiver Breite, die sich nach überverkauften Bedingungen ergeben. Es wurden 19 anerkannte Fälle dieses Phänomens anerkannt, und das S & P war in den folgenden sechs bis 12-Monats-Horizont nie niedriger. Einige argumentieren, dass es andere “falsche positive Aspekte” gab. Und sie sind weniger selten geworden: Zweig -Thrust -Messwerte traten durchschnittlich alle vier Jahre von den 1940er bis 2010 auf, aber eher alle zwei Jahre seit dem letzten Jahr (der letzte im November 2023). Dies ist wahrscheinlich auf die Dezimalisierung des Aktienhandels in diesem Jahrhundert und die Verbreitung von ETFs und anderen Indexprodukten zurückzuführen, die es ermöglichen, dass der gesamte Markt gleichzeitig “gehandelt” wird. Es gibt andere günstige Muster: Die maßgeschneiderte Investment Group stellt fest, dass jede Aktie im Nasdaq 100 am Dienstag gestiegen ist. Und der S & P 500 erzielte von Dienstag bis Donnerstag drei tägliche Gewinne von mindestens 1,5%. Immer wenn eines dieser Dinge in der Vergangenheit passiert ist, waren die Aktien im nächsten Jahr ungeschlagen. Die Vorbehalte: Alle diese Tendenzen stützen sich auf ziemlich kleine Stichprobengrößen. Auf dem Weg zu diesen positiven Einjahresergebnissen gab es oft kurzfristige Volatilität und Verluste. Und erinnern wir uns, dass der Markt in der Vergangenheit mehr als zwei Drittel der Zeit über einen zufälligen Zeitraum von 12 Monaten gestiegen ist, ein anständiger Rückenwind für den Leistungsrekord eines Signals. Es wäre falsch, diese ermutigenden Indikatoren außer Kontrolle zu lassen oder dogmatisch darauf zu bestehen, dass der Markt unter dem derzeitigen ärgerlichen Makro- und politischen Umstände niemals einen Boden finden könnte. Dennoch sind nuanciertere Methoden zur Bestimmung, ob der Markt nach einer Korrektur “Fluchtgeschwindigkeit” erreicht hat, jetzt etwas weniger klar. Chris Verrone von CHRIS VERRORE von Strategas Research sagt immer noch, dass mit den wichtigsten Indizes in einem definierten Abwärtstrend die Messlatte für die Validierung von Wiederherstellungsversuchen höher ist. Die interne Impuls (der Prozentsatz der Aktien, die auf neue multi-wöchige Höchststände steigen) war nicht überzeugend. Die Indizes stehen in der Nähe dessen, was als ziemlich offensichtlicher Widerstand in den Diagrammen steht. Und Verrone merkt an, dass, selbst wenn sich das Tief für diese Phase befindet, rund 80% aller schwerwiegenden Rückschläge schließlich die Nähe des Tiefens übernehmen, um sie erneut zu testen. Während die Stimmung und die institutionelle Positionierung negativ genug sind, um den Markt zu unterstützen, wurden die Fast-Money-Spekulanten bereits letzte Woche durch den mehrtägigen Anstieg wieder aktiviert. Einzelhandelsinvestoren waren die einzige Kohorte, die anhaltend in die Marktschwäche gekauft wurde, basierend auf verschiedenen Maßnahmen, einschließlich der Bank of America Merrill Lynch Private-Client Flow aus den letzten Wochen. Wird dies der relativ seltene – wenn auch nicht ganz einzigartige Korrekturzyklus sein, in dem die breitere Öffentlichkeit nicht vollständig verängstigt und schnell belohnt wurde? Jonathan Krinsky, technische Strategistin bei BTIG, hatte seit Wochen eine Relief -Rallye, aber Freitag schlug vor, dass der Markt eine Weile hier halten und sich vergrößern könne. Unter anderem stellt er fest, dass die üblichen Haustieraktien des aggressiven Menschenmengen mit kleinem Investor, des Goldman Sachs-Favoritenkorbs, “in den letzten vier Handelstagen um 11,4% gestiegen sind”. Die letzten beiden vergleichbaren Schritte in diesem kleinen Investor-Proxy im November 2022 und März 2022 führten innerhalb von Wochen zu starken kurzfristigen Rückgängen im Korb. Während es vielleicht sinnvoll ist, taktisch so zu arbeiten, als ob Bärenmarktregeln gelten, ist es immer noch ein etwas subjektiver Cali, selbst wenn diese mittelfristigen Trendlinien nach unten zeigen. Ich habe in der Vergangenheit die ungewöhnliche Häufigkeit früherer S & P 500 -Rückgänge festgestellt, die aufgrund der Schlusspreise bei 19% gestoppt wurden oder nur auf Intraday -Basis über einen Verlust von 20% zurückgegangen sind. Bisher fällt der aktuelle Abschwung in der S & P in diese Kategorie, wobei das Schließen etwas über einen Rückgang von 19% hinausgeht. Andere Beispiele waren 1990, 1998, 2011 und 2018-häufiger als zufällige Chance auf die Zufälligkeit hin, was impliziert, dass ein unterstützendes Angebot manchmal bei der Down-20%-Schwelle auftritt. Von diesen Jahren war erst 1990 mit einer US -Rezession verbunden, eine kurze, die zu dem Zeitpunkt, als die Aktien sich zu erholen begannen, halb über war. Der anhaltende Tarifschock hat sicherlich die Rezessionsschwankungen höher geschickt und Unternehmen dazu gezwungen, die Einstellung und Investition einzudämmen. Handelsabkommenfenster Die Art und Weise, wie die Marktkundgebung die Verzögerung von Trumps Wolkenschalttarifen und einem nicht zuverwendeten Fokus auf hypothetische potenzielle Handelsabkommen abgeschlossen hat, deuten darauf hin, dass die Anleger feststellen, dass es immer noch ein Fenster gibt, in dem die härtesten Handelsmaßnahmen zurückgezogen werden können, bevor die Realwirtschaft tiefen Schäden erhält. Ob dies wahr ist und wie lange dieses Fenster offen bleibt, sind die entscheidenden Fragen. Daher werden die intensiven Aufmerksamkeit auf Anzeichen dafür, dass die plötzlich elenden “weichen” Wirtschaftsdaten – Umfragen von Verbrauchern, CEOs, Investoren, Einkaufsmanagern, Regional -Business -Bankkontakten der Federal Reserve Bank – in die “harten” Beweise für Beschäftigung, Ausgaben und Ausgangszahlen einfließen lassen. Hier sehen wir den breiten Golf – der seit dem Inflationsschock vor einigen Jahren aufbaut, sich aber in letzter Zeit verschlechtert – zwischen früher korreliertem Verbrauchervertrauen und Arbeitslosenlesungen. Die ersten Wochen der Ertragsaison im ersten Quartal haben die typische 70% ige Unternehmensrate von Prognosen zusammen mit einem nahezu universellen Schultern der Schultern gebracht, indem sie ihre Aussichten für das Jahr beschreiben. Der Tarifüberhang-eine völlig optionale Kampagne zur Besteuerung der globalen Produktions- und Versorgungsketteneffizienz, die von einem Mann jederzeit abgeschrieben werden kann-verspottet die Bemühungen, gute Prognosen anzubieten. Daher könnte die Verdauung von Unternehmensergebnissen durch den Markt mehr darüber sagen, wie weit die Erwartungen zusammen mit den Aktienkursen gesunken sind. Es ist früh, aber es gibt vorläufige ermutigende Hinweise. Laut FactSet “Bisher lohnt der Markt positive Erträge, die S & P 500 -Unternehmen für den ersten Quartal mehr als durchschnittlich gemeldet haben, und die von S & P 500 -Unternehmen gemeldete negative Erträge, die von S & P 500 -Unternehmen für den ersten Quartal weniger als durchschnittlich gemeldet wurden.” Woher die Gewinnprognosen von hier von hier aus dem gesamten Ballgame stehen, um das Schicksal der versuchten Erholung des Marktes zu bestimmen. 3Fourteen-Forschungsdiagramme Die durchschnittliche Flugbahn von 12-Monats-Gewinnprojektionen von 12 Monaten bei etwa 10% Korrekturen, die dadurch getrennt sind, ob eine Rezession innerhalb eines Jahres nach dem Rückgang von 10% (gekennzeichnet durch die vertikale gepunktete Linie) eintrat. Eine riesige Abweichung, vielleicht nicht überraschend. Der aktuelle Weg sah bis in die letzten Wochen, als Schätzungen ein wenig zu rollen begannen. Die Einsätze sind also zusammen mit dem Laufen des Index vom Tiefststand gestiegen. Härtere Straße voraus? Nach dem Crescendo der Liquidation vor einigen Wochen und mit “Sell America” einem sofortigen Mantra unter den Weltinvestoren waren bloße Gesten auf weniger schwere Tarifmessungen und “besser als” besser als “gefürchtete” Daten ausreichend, um Käufer zu ermutigen und eine Quetsch-und-Chase-Rally zu erzwingen. Zu diesem Zeitpunkt erscheint die Wiederherstellung der anderen Hälfte des Zusammenbruchs von Februar bis zum April ein härterer Stirn. Bis zu einem gewissen Grad ist es immer der Fall. Der Hedge-Fonds-Zusammenbruch und die russische Schuldenverzug in der Finanzpanik von 1998 und die US-amerikanische Souvereign-Deign-Pattsituation im Jahr 2011 hatten auch nicht das Gefühl, dass sie zu dem Zeitpunkt, an dem der Aktienmarkt begann, gelöst worden wären. Es scheint jedoch viel zu bitten, dass die S & P 500 von hier aus irgendwie schnell zu den jüngsten Multi-zehnzehnzehnten-hohen Bewertungen mit einer so breiten Palette von Makroszenarien im Spiel, einem unberechenbaren politischen Rhythmus und einer etwas eingeschränkten Federal Reserve zurückkehren. Um kurzfristig viel mehr Fortschritte zu erzielen, müssen die jüngsten Hinweise auf moderierende Handelsgroßfeindschaften der materiellen Bewegung in diese Richtung weichen, wobei die kollektive Hoffnung auf wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit durch das rationale Vertrauen ersetzt wird, dass es tatsächlich bestehen bleibt. Für diese Kundgebung ist es viel erreicht, mehr zu beweisen.
S & P 500 erholt sich die Hälfte seines Tarifabfalls. Was es braucht, um es den ganzen Weg zurück zu schaffen
