US -Präsident Donald Trump unterzeichnet am 25. Februar 2025 in Washington, DC, im Oval Office im Weißen Haus eine Executive Order. Trump wies die Handelsabteilung an, eine Untersuchung potenzieller Zölle für Kupferimporte zu eröffnen.
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Kupferbergarbeiter werden wahrscheinlich unterschiedliche Ergebnisse als US -Zölle auf dem Metallwebstuhl sehen, was das Potenzial für eine inländische Versorgungskrise erhöht und gleichzeitig die US -Kupferpreisprämie gegenüber dem London Metal Exchange erhöht.
US Comsx Kupfer -Futures sprang am Dienstagabend und am Mittwoch, nachdem US -Präsident Donald Trump eine Exekutivverordnung unterzeichnet hatte, in der eine Überprüfung in potenziellen Kupferzölle oder Quoten unter Berufung auf nationale Sicherheitsbedenken vorgeschrieben wurde. Die Überprüfung soll auch die Inlandsnachfrage, das Produktionsniveau und die Auswirkungen ausländischer Regierungssubventionen, Überkapazität und räuberische Handelspraktiken auf die Wettbewerbsfähigkeit der Vereinigten Staaten in den USA untersuchen.
Die Ankündigung überraschte nicht, dass der Markt, angesichts von Trump, zuvor auf den Umzug hingewiesen hatte, während seine bevorstehenden 25% Tarife für Stahl und Aluminium, Piotr Ortonowski, Leiter der Kupfermarktanalyse bei Benchmark Mineral Intelligence, gegenüber CNBC.
Der Markt hat auch die Einführung von Zöllen in Kanada und Mexiko gepreis, zwei der größten Quellen für Kupferimporte in die USA
Aber Händler sind weiterhin in ein Ratespiel beteiligt, einschließlich der großen Tarife und ob es Ausnahmen für Länder wie Chile geben könnte, die die Marktauswirkungen minimieren würden, sagte Ortonowski.
“Die großartige Idee hinter Zöllen besteht darin, die inländische Kupferversorgung zu erheben, und es gibt eine reichliche Pipeline von Bergbauprojekten in den USA. Das Hauptproblem, das es zulässt, ist jedoch, obwohl höhere Preise die Entwicklung von Projekten anregen können, der Schlüssel Engpass wird es erlauben”, sagte Ortonowski.
“Selbst wenn die Projekte schnell verfolgt wären und Probleme über Nacht zulassen, würden es vier bis fünf Jahre dauern, bis wir die Inlandsproduktion erheblich steigen.”
Die Arbitrage -Verbreitung zwischen den US -COM -Preisen gegenüber den London Metal Exchange hat sich am 13. Februar am 13. Februar um die Erwartungen des Tarifs um 1.100 USD pro Tonne erweitert, bevor sie sich auf 400 US -Dollar zurückkühlten. Trumps Ankündigung in dieser Woche hat dazu geführt, dass Spike über 700 Dollar wieder stieg.
Normalerweise würde diese Lücke im Laufe der Zeit wieder sinken und sich in der Vergangenheit in der Nähe von Null niederlassen, fuhr Ortonowski fort, aber die Einführung von Zöllen bleibt erhöht – wobei die US -Verbraucher die Hauptlast der höheren Preise nehmen.
In einem Donnerstag gab es an, dass in New York ein zusätzliches Aufwärtstrend für Kupfer besteht, wenn die Tarife angewendet werden ” – dass die Arbitrage jedoch einen Rückzug riskiert, wenn die Tarife die Erwartungen nicht erfüllen”.
US Operator Advantage
Diese Marktdynamik bedeuten, dass Unternehmen mit bereits bestehend bestehenden US-Produktionsprodukten profitieren, sagen Analysten.
Neue Zölle werden den Druck auf die Preise ausüben, da die USA für knapp die Hälfte ihres gesamten Verbrauchs auf importiertes Kupfer angewiesen sind, sagte Matt Britzman, Senior Equity Analyst bei Hargreaves Lansdown, gegenüber CNBC.
Freeport-McMoran und Rio Tinto gehören zu den größten US -inländischen Produzenten von Kupfer und gehören potenzielle Begünstigte, sagte Brötman.
Alex Hacking, Equity Research Analyst bei Citi, auch Freeport-McMoran, das jedes Jahr in den USA rund 1,4 Millionen Pfund Kupfer verarbeitet, als der große Gewinner der Berichterstattung der Bank.
“Ein 10% Kupfertarif würde unserer Ansicht nach direkt zu COM -Preisen fließen”, sagte Hacking in einem Mittwoch, der am Mittwoch veröffentlicht wurde, und schätzte einen Anstieg des Freeports zurückzuführenden Gewinns von rund 9% und kostenloser Cashflow -Steigerung von rund 37%.
Im weiteren Sinne wären die Gewinner in den USA, die Kupferbergarbeiter mit Zugang zur inländischen Verarbeitung, hinzugefügt und die erwartete COM -Prämie über LME von Tarifen wieder erwähnt.
“Exportiertes Konzentrat würde nach unserer Sicht wahrscheinlich auch auf dem Rückweg besteuert werden. D nachgelagerte Hersteller können ebenfalls davon profitieren, wenn nachgelagerte Produkte wie in Stahl und Aluminium enthalten sind”, sagte Hacking.
Hargreaves Lansdown warnte in einer Mittwochs-Research-Anmerkung, dass zwar höhere Kupferpreise nach der Ankündigung zunächst die Bergbauaktien erhöhten-weil sie erwartet haben, dass Bestellungen sich stapeln werden, wenn US-amerikanische Hersteller versuchen, Aktien vor den Zöllen aufzubauen-, wäre dies nur ein kurzfristiger Schub.
“Wenn die Zölle wie erwartet zu erhöhten Verbraucherpreisen und höheren Zinssätzen führen, wird es wahrscheinlich einen Auswirkungen auf das Wachstum und die Bestellungen in einer Reihe von Branchen geben, was zu einer niedrigeren Metallnachfrage nach Metallen und einem Preisrückgang führen könnte”, sagte Hargreaves Lansdowns Leiter Geld und Märkte, Susannah Streeter.
“Produzenten in Chile würden überhaupt nicht profitieren” vom neuen Tarifregime, sagte Ortonowski von Benchmark gegenüber CNBC. “US -Verbraucher werden die Hauptlast von höheren Kupferpreisen nehmen.”
Zu den Auswirkungen auf Aktien aus der Tarifprüfung teilte Morgan Stanley Analysten am Mittwoch mit, dass Unternehmen wie AntofagastaDer in London ansässige chilenische Bergmann würde wahrscheinlich weiterhin in die USA exportieren, wobei steigende COM-Prämien-absorbierende Zölle in die USA exportieren oder “die Kathodenexporte in andere Regionen, abhängig von Frachtunterschieden diversigen”, erneut diversigen “.
Die Morgan Stanley -Forschung ergab, dass alle 10% igen Umsatzwechsel in Rio Tintos Kennecott Copper Mining Operation in der Nähe von Salt Lake City die Gewinne der Gruppe 2025 vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation (EBITDA) um rund 1% beeinflussen würden. Es hatte die gleiche Einschätzung für die Einflussauswirkungen des polnischen Miner KGHM aus den US -amerikanischen Robinson- und Carlotta -Minen.
In Kanadas Lundin-Bergbau wurde festgestellt, dass sich die Adlermine des Unternehmens in den USA befindet, wo sie Nickelkonzentrate mit Kupfer-Nebenprodukt herstellen, die “Nickelkonzentrate werden in Kanada in Schmelzfazitionen exportiert und unter langfristigen Verträgen verkauft, anstatt in den USA verkauft zu werden”.
– Michael Bloom von CNBC hat zu dieser Geschichte beigetragen.
