Die Finanzmärkte, die zwei Jahre lang eine Rezession erwarteten, die nie kam, dauerte zwei Tage, um die Gewinnchancen einer Rezession zu bewerten, die möglicherweise auf Einladung kommen könnte. Angesichts eines der schlimmsten zweitägigen Ausverkäufe in der Geschichte, nachdem Präsident Donald Trump von Strafzöllen für die meisten Handelspartner startete, befindet sich der Aktienmarkt in einem dieser prekären Orte: Beide sind in Kürze für einen kurzfristigen Sprung, aber nicht ganz günstig für die vollen grundlegenden Implikationen dieser Politik, wie inzwischen in Betracht gezogen. Die maßgeschneiderte Investment Group gab diesem unangenehmen Moment eine Stimme, in der Märkte, die für die Herstellung der “Weisheit der Menschenmengen” durch rationale, kollektive Preisstation erzeugt sind, auf die Launen eingerichtet werden, die ein Präsident durch die Exekutivmacht kanalisiert, um die Gefühle von Jahrzehnten durch die Exekutivmacht zu deklarieren, um “Notfall-Tarifs” zu deklarieren. .Spx 5d Mountain S & P 500, 5 Tage “Wir würden gerne sagen, dass Anleger ein bestimmtes Niveau oder Indikator für Anzeichen eines kurzfristigen Tiefes beobachten sollten, aber an diesem Punkt spielt die Wirtschaftsdaten keine Rolle und der Aktienmarkt ist ruderlos”, sagt Bespoke. “Wie der Arbeitsbericht am Freitag zeigte, hatte die Wirtschaft eine gute Leistung. Das einzige, was zu diesem Zeitpunkt zählt, beruht auf der Entscheidung des sozialen Berichts eines Mannes.” KKR -Leiter des globalen Makros Henry McVey beschreibt den wirtschaftlichen Schlag, der durch die vollständige Umsetzung von Zöllen wie Präsident Trump angegeben wird: “Angesichts der oben genannten Breite und der Tiefe der Zölle wird das Wachstum mehr als wir ursprünglich erwartet, mit einem leichten US -Rezessionsrisiko nun die Tisch im Geben. Equal – könnte den Gesamtsteuersatz der US -Bundessteuer auf das höchste Niveau dieses Jahrhunderts bringen. ” Es gibt eine Reihe von Argumenten, dass die Tarifquoten so extrem sind und durch mathematische Mittel eingetroffen sind, die so absichtlich verzerrt sind, dass sie einfach nicht unveränderter stehen können. Der langjährige Wall Street-Ökonom und Stratege Jim Paulsen von Paulsen Perspectives, am späten Freitag auf CNBCs “Closing Bell Überstunden”, deutete auf einen solchen Grund hin, angesichts der Marktreaktion eine Art von Spaziergang im Tarifpaket zu erwarten. Nämlich, dass “die Dummheit dessen, was wir tun, offensichtlicher wird, wenn Sie so wollen. Die Dummheit, zu diesem Zeitpunkt eine massive Steuererhöhung der gesamten Weltwirtschaft zu erlassen, macht nicht viel Sinn. Und ich denke, es macht nicht viel Sinn, dass die Fed hartnäckig nicht profitieren will.” Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, wiederholte am Freitag, dass er “keine Eile” sieht, um auf Zinssätze zu reagieren, und stellte erneut das Risiko fest, dass die Inflationserwartungen auf erhöhtem Niveau stecken. Dies wurde vom Markt als Signal für wirklich schwerwiegende Probleme in der Realwirtschaft oder weitere Extreme in den Stressniveaus von Kapitalmarkten in Form von Kreditspreads und anderen systemischen Indikatoren erhältlich. Sicher nichts zu wünschen. Der historische Zusammenbruch in Bezug auf den Markt wurde jedoch in einem komprimierten Zeitpunkt viel Schaden angerichtet, möglicherweise ein Beispiel für die gelegentliche Vorliebe des Marktes für “verspätete Überreaktion”. Ich hatte in den letzten Wochen hier und im Fernsehen festgestellt, dass die Rallye der S & P 500 von einer 10% igen Korrektur Mitte März ein “plausibler” Boden war, wenn nicht sogar ein überzeugend. Wiederholt versuchte der Markt, etwas von mehreren logischen, wenn auch etwas ordentlichen Beugungspunkten zu machen. Nach dem Rückgang von fast genau 10% vom Höhepunkt, kurz vor dem angeblich starken Saisonzeitraum am späten März, wobei der CBOE-Volatilitätsindex direkt gegen über 30 zustimmte, gab es letzte Woche eine genaue Schließung einer Lücke von der Tief der Vorwoche. Jeder Spring ist fehl. Sogar am Freitag, während eine 6% ige Kaskade, die direkt auf den Tiefen endete, versuchten Händler, das alte August Tief über 5.100 zu erreichen, bevor er schließlich anschnallte. .Spx 1y Mountain S & P 500, 1 Jahr, aber letztendlich endete die Woche mit einer Reihe von Extremen im Verkauf von Druck und der Absicherung der Art, die die Risikoverträgung für einen Reflexsprung vor zu lang günstiger machen sollte. Das NYSE -Volumen betrug 93% nach unten. Ein neuer Rekord beim Kauf von Put-Option wurde festgelegt. Der Index des relativen Index des S & P 500 erreichte ein Tiefpunkt nach der Kugel, als der VIX ein hochschließendes Hoch nach der Kugelhaut erreichte. Der CNN Fear & Greed-Index lag auf 4 auf seiner Skala von 1 bis 100. Der Zusammenbruch von 10% am Donnerstag bis Freitag im S & P 500, der 17,4% unter seinem Rekordhoch vom 19. Februar nahm, gehört zu den tiefsten zweitägigen Ablehnungen in mehr als 70 Jahren: Oktober 1987 (Black Monday), November 2008 (Post-Lehman Collapse) und März 2020 (2020). Nicht alle waren absolut niedrig, aber bald danach folgten jedes Mal heftige Kundgebungen. Nach dem Elend am Freitag bot Jason Hunter, technischer Stratege bei JP Morgan, eine gewisse Perspektive darauf, wie bärische Phasen sich entfalten: “Auch wenn der Aktienmarkt in einen rezessionsgetriebenen Bärenmarkt gefallen ist, scheinen sich ein vernünftiger Betrieb zu erkennen. enthalten und potenziell kurzlebig, es sei denn, der Nachrichtenfluss sieht eine dramatische Veränderung an. ” Der Markt ist so tief in dem Loch, dass sich der S & P 500 um 10% erholen und lediglich seinen 20-tägigen gleitenden Durchschnitt berühren kann, ein Bereich, in dem der Schnappback in Abwärtstrends oft sprudelt. (Hier ist es wichtig zu beachten, dass die paradoxe Tatsache, dass zutiefst überverkaufte Märkte inmitten des Wasserfalls für wilde Präsens vorbereitet sind, und das Risiko eines weiteren Nachteils vorhanden sind.) ‘Panic-Bühne’, die nicht auf Makroanalyse ein weitgehend brutaler Tag sind. relative Erleichterung. Gold fiel Freitag um mehr als 2%. Die Versorgungsunternehmen sanken 5,5%. Die Aktien von Berkshire Hathaway verlor nach einem phänomenalen Lauf fast 7%, wobei die anderen Mega-Caps-Visum “Nicht-Mag7-Qualität”, Eli Lilly und JPMorgan, die den S & P 500 an diesem Tag unterdurchschnittlich sind. Der Russell 2000 – auf einem brutalen Bärenmarkt und nicht weit über dem Hoch von 2018 – übertraf die S & P 500 am Freitag um 1,6 Prozentpunkte. “Wir haben hier endlich die Panikstufe erreicht”, sagt Paulsen, der auch einige Offsets auf den radikalen Rückgang der Wirtschaftswachstumsaussichten feststellt. Der finanzielle Anreiz ist auf dem Weg durch den Zusammenbruch der 10-jährigen Finanzausbeute von 4,8% Mitte Januar auf 4%. Der fallende US -Dollar wirkt sich lockerer aus, ebenso wie Öl, der auf 60 US -Dollar pro Barrel rang. Und natürlich hängt die gesamte Rezession jetzt an der Tarifaggression ab, die sich schnell ändern könnte, wenn die Verwaltung eine Ausstiegsrampe öffnet. Bei so viel starken Preisanpassung in sieben Wochen ist es schwierig, dass ein breites Sicherheitsspielraum in den Markt eingebaut wurde. Eigenkapitalbewertungen sind insbesondere angekommen, wenn auch aus erhöhten Lesungen. Der S & P 500 ist auf 19,4-mal 12-Monats-Forward-Einnahmen zurück, was in der Fläche von Jahrzehnten hoch ist, aber glauben, dass es ein vollständiger K/E-Punkt unter dem Fünfjahresdurchschnitt ist. Der gleichgewichtete S & P 500 P/E ist zu seinem 15-Jahres-Durchschnitt unter 16 zurück. Die Aktienreaktionen auf eine Viertel der angemessenen Ergebnisse, aber einige heruntergekommene Anleitungen werden uns viel darüber erzählen, welche Art von psychologischem Kissen durch Wochen der Sorge der Anleger, die extrem erschienen, bis zu mild erwies, um den Schock der Trump -Tarife zu absorbieren.
Der 10% 2-Tage-Zusammenbruch von S & P 500 von Trumps Tarifschock zählt zu den tiefsten in der Geschichte
