Investitionsbanken warnen vor einem potenziellen strukturellen Rückgang des US -Dollars und nennen die Risiken, die von dramatischen Veränderungen der US -Handelspolitik bis hin zur potenziellen Abwicklung massiver ausländischer Investitionen in amerikanische Vermögenswerte reichen. Die dominierende Sichtweise unter den wichtigsten Institutionen neigt zu einer anhaltenden Schwäche der Dollars. Die Deutsche Bank hat letzte Woche einen “strukturellen Dollarabwärtstrend” prognostiziert, während Barclays den Rückgang des Dollar -Index über das bisherige Jahr feststellte – es ist derzeit um 8,3% gesunken – und schlug vor, dass die Schwäche “wahrscheinlich bleiben wird”. .Dxy 1y -Linie Während die Abschreibung des Dollars weitgehend auf die Handelszöllespolitik von Präsident Donald Trump zurückzuführen ist, weisen andere auch auf die Angriffe des Präsidenten auf die US -Zentralbank und ihren Vorsitzenden hin, das das Vertrauen in die Währung erodiert. Schroders, ein britischer Fondsmanager mit einem Vermögen von mehr als 1 Billion US-Dollar, beschrieb die Maßnahmen als “de-facto-Ablehnung des US-Dollar-zentrierten globalen Währungsregimes”. “Durch die Vorschlag von schweren Zöllen, die auf der Größe der Defizite (nicht der tatsächlichen Handelsbarrieren) basieren, macht Trump deutlich, dass die USA keinen Freihandel, sondern den ausgewogenen Handel haben wollen”, sagte Jim Luke, ein Rohstoff -Portfoliomanager bei Schroders. In der Zwischenzeit sagte Goldman Sachs, bis zum 2. April optimistisch bei Dollarstärke -, dass die Tarife, die in mehr als 100 Jahren nicht mehr zu sehen sind, “zu weniger außergewöhnlichen Ergebnissen für US -Vermögenswerte führen werden”. “Wir haben unsere Dollar -Sichtweise vor einigen Wochen geweckt, was zum großen Teil auf Tarifen und anderen US -Politikverschiebungen beruhte, die Unsicherheit und beeinträchtigtes Gefühl in den USA erhöhen und wahrscheinlich die Gewinne der US -amerikanischen Firmen und die wirklichen Einkommen der US -Haushalte abwägen”, sagte Kamakshya Trivedi, Leiter des globalen Austauschs von Goldman Sachs. Wie viel weiter könnte der Dollar abwerten? Nach Angaben der Deutschen Bank werden die Bedenken durch die in US -Aktien investierten ausländischen Kapital in Höhe von rund 18 Billionen US -Dollar verstärkt, ein Rekordanteil nach Goldman Sachs und Anleihen in Höhe von 7 Billionen US -Dollar. Laut der Wall Street Bank können Anleger in Anlegern diese Belichtung möglicherweise reduzieren. Goldman hat geschätzt, dass europäische Investoren nach der Analyse von Treasury- und Fonds-Flow-Daten hinter dem “Großteil” der jüngsten Ausverkauf standen. Investoren aus anderen Regionen, darunter China, Kanada, Großbritannien und Japan, haben uns in den letzten zwei Monaten hauptsächlich Aktien gekauft, fügte die Bank hinzu. Wenn der Dollar abnimmt, werden die Anleger voraussichtlich in Betracht ziehen, ihre Währungsexposition abzusichern, was die Abwertung weiter verschlimmern könnte. Die Bank of America stellte fest, dass ausländische Investoren häufig riesige US -amerikanische Eigenkapitalbestände verlassen haben – potenziell 6,5 Billionen US -Dollar für die Europäer – und argumentierte, dass die jüngste Schwäche in der jüngsten Dollar eine “unmittelbar bevorstehende Notwendigkeit zu absichern” schafft, die den weiteren Verkauf von US -Dollars weiterverkauft. Der FX -Stratege der Bank, Athanasios Vamvakidis, erwartete zuvor, dass der US -Dollar auf 1,15 Dollar pro Euro sinkt (derzeit rund 1,14%). Vamvakidis sagte jedoch in der vergangenen Woche gegenüber CNBCs “Squawk Box Europe”, dass die Bank nun erwartet, dass der Dollar bis Ende des Jahres 3,5% weiter abbilden wird. Bofa sieht auch ein Szenario, in dem sich der Dollar gegenüber dem britischen Pfund schwächen könnte, um 1,50 Dollar pro britischem Sterling (ab 1,33) zu erreichen – Niveaus seit dem Brexit im Jahr 2016. In den nächsten fünf Jahren, die mittelfristig, der Deutsche Bankwährungsstrategen, der glaubt, dass das Greenback in den nächsten fünf Jahren und ende, das Ära des teuren Dollars hat. “Unsere Ansicht zu all diesen Faktoren ist, dass die Vorkonditionen jetzt für den Beginn eines großen Dollarabwärtstrends vorhanden sind”, sagte George Saravelos, Leiter der FX-Forschung bei der Deutschen Investmentbank. EUR = 1Y LINE Inzwischen schlug Goldman Sachs vor, den australischen Dollar zu verkürzen und den japanischen Yen als effektive Absicherung gegen sinkende Dollar -Vermögenswerte zu kaufen. Sie stellten fest, dass in der Vergangenheit historisch eine lange Yen- und kurze Dollarposition in der Regel während einer Rezession profitiert, aber es ist unwahrscheinlich, dass der Handel so wirksam ist, wenn die Unabhängigkeit der Federal Reserve in Frage gestellt wird und ein globaler Tarifkrieg im Spiel ist. “Auch nach einem raschen Umzug in den letzten Wochen sind wir der Ansicht, dass der Dollar weiter sinken muss”, sagte die Strategen der Wall Street Bank am 25. April. Goldman erwartet, dass der Yen derzeit von 143 Yen bis zum Dollar bis zu 135 Yen bis zum Dollar in den nächsten 12 Monaten verstärkt und bis 2028 weiter auf 115 Yen bis zum Dollar gestärkt wird. Die in London ansässige Beratungskapitalökonomie betonte, dass der jüngste Rückgang des Dollars trotz der Zinsdifferentiale zugunsten erfolgte-eine äußerst ungewöhnliche Divergenz, möglicherweise widerspiegelt möglicherweise eine “Risikoprämie”, die mit unregelmäßigen Politikgestaltung und Marktverletzungen in Verbindung steht, ähnlich wie das britische Bond-Markt-Turmoil. Shivaan Tandon von Capital’s Markets erwartet, dass der Dollar “in den kommenden Monaten etwas verlorener Grundstücke zurückfordern wird”, wenn sich die Zinsdifferentiale wiedererwalten. Tandon schlägt vor, dass die durch Tarif induzierte Inflation die Federal Reserve in Kürze davon abhält, den Dollar im Vergleich zu anderen Währungen zu unterstützen. Die Anerkennung unkonventioneller Richtlinien kann zwar zu “länger anhaltenden Vertrauensschäden” führen, so die Kapitalökonomie sagt, dass der Dollar für das globale Finanzsystem und die weltweit große Reservewährung für einige Zeit wahrscheinlich von zentraler Bedeutung sind.
Der Dollar ist in diesem Jahr um 8% gefallen. Wie viel weiter könnte es gehen?
