Die Börse ist ziemlich ruhig, kann aber nicht entspannen. In einem lauten und sich schnell verändernden Nachrichtenumfeld waren die Aktien letzte Woche von Punkt zu Punkt ruhig flachig, selbst nach dem fast 1% -Trückgang am Freitag, was eine seitliche Reichweite von drei Monaten ausdehnt, in der der S & P 500 nicht mehr als 3 gehandelt hat, nicht mehr als 3 gehandelt hat, nicht mehr als 3 Jahre alt. % über oder unter seinem Schlussniveau vom Tag nach den US -Wahl. Der Index war in der Nähe des 6.000 -Levels klebrig und zwischen den entgegengesetzten Strömen eines tief gespaltenen Marktes gefangen, in dem Aktien und Sektoren ihren eigenen Weg und nicht als Block bewegt. Erklärt, warum der CBOE S & P 500 Volatility Index (VIX) in den letzten Wochen seinen letzten Boden in der Nähe von 15 getestet hat. Ist diese Handlung am besten als Belastbarkeit, Müdigkeit oder Verwirrung verstanden? Ein bisschen von jedem, höchstwahrscheinlich. Die Marktaktion deuten darauf hin, dass die Anleger von einem robusten wirtschaftlichen Ausgangspunkt getröstet werden und der Konsens ihr Vertrauen in einen “wachstumsfreundlichen” politischen Mix nicht leicht zugute kommt. Doch tagsüber ist der vielköpfige Weg der politischen Feststellung, die Zölle, Einwanderungsangebote, Bordsteine für das Executive-Branch-Programm und schließlich ein Steuerpaket für Steuer- und Ausgaben in eine unmittelbar bevorstehende wirtschaftliche Beschleunigung bewirkt. Viele des Lehrbuchs “Trump handeln” Preise in einem starken Wachstumsimpuls, der eine höher-nominale Wachstumswirtschaft führt, haben weitgehend abgewickelt. Der Small-Cap Russell 2000 hat auf Mitte Oktober zurückgegangen. Und wie hier gezeigt, hat der geliebte Industriesektor auch im Verhältnis zum breiteren Markt zurückgefahren. Die selektive Natur des Bandes ist auch im abnehmenden Anteil großer Aktien sichtbar, die in einem technischen Aufwärtstrend verbleiben. Diese Grafik aus Strategas Research zeigt, dass der Prozentsatz solcher Aktien knapp unter 60%zurückgegangen ist und seit mehr als einem Jahr am niedrigsten ist. Es ist ein Beweis für das jüngste Händchen des Marktes für Uhrwerkrotationen und die ständige Aggression kleiner Einzelhandelshändler (hier in der vergangenen Woche detailliert) . Es ist schwer zu leugnen, dass der Ballen und die Veröffentlichung von Tarifbedrohungen der unmittelbare Umfang taktischer Handelsströme und die öffentliche Stimmung darstellt. Der S & P 500 Tief für letzte Woche kam weniger als eine Stunde nach der Eröffnungsglocke am Montag, als 25% Tarife in Kanada und Mexiko frisch auferlegt wurden. Eine 3% mehrdige Relief-Rallye von dort brachte schließlich den S & P 500 mit 6.100 Aufwärtswiderstand-es sei denn und bis zum Nachweis-am Freitagmorgen. Das war kurz bevor die Verbraucherumfrage der Universität von Michigan einen großen Sprung der Einjährigen inflationserwartungen zeigte, mit ziemlicher Sicherheit mit Tarifangst verbunden, wobei die Aktien immer noch niedriger waren, nachdem Präsident Trump “gegenseitige Tarife” in Ländern, die inzwischen Zölle für US-Waren auferlegten, geschworen hatten. Die Aktien fielen von dort um 1% in den wöchentlichen Schluss. “Wachstumskräfchen”, jenseits der täglichen Spiele des Headliner -Flippers, die Investoren als Gruppe verstehen oder sollten, dass alle ultimativen Zölle, die die Zölle erhoben werden oder nicht, wahrscheinlich nicht der entscheidende Faktor dafür sein werden, ob die wirtschaftliche Expansion und der Bullenmarkt bestehen bleiben. Der Handelsbilanz in Waren ist für die Flugbahn der gesamten US -Wirtschaft in einem bestimmten Jahr nicht von entscheidender Bedeutung. Ein Tarifkonflikt wird vom Markt vielmehr als “Krieg der Wahl” behandelt, der möglicherweise eventuelle Ziele haben könnte, aber im Hier und nun droht, Sand in die Zahnräder des Handels zu werfen und Staub in die Augen von CEOs und Kapitalallocators zu treten . Ein greifbarerer aggressiver Tarifkrieg könnte eine weitere Sache sein, die die Art von “Wachstumschrecken” einlädt, die die Märkte als Möglichkeit in Betracht ziehen. Die Auftragsnummer am Freitag, 145.000 für Januar, war auf der Hauptstufe leicht, obwohl sie für die Vormonate, Wetterstörungen und ein Abfall der Arbeitslosenquote weitgehend “Geldstrafe” gegeben wurden. Zusammen mit einer schleppenden Einstellungsrate aus der Rucksumfrage und der langen Beschäftigungsgewinne außerhalb des Dienstes und des öffentlichen Sektors deutet dies auf einen stationären Arbeitsmarkt mit geringer Geschwindigkeit hin. 3Fourteen Research-Mitbegründer Warren Pies hat seit einiger Zeit “Wachstumskräfchen” -Alerarm, da sie einen Humpel-Wohnungssektor, eine zinsrate beschränkte Verbraucher und eine verringerte fiskalische Liquidität erhöht-möglicherweise verschärft von einer Federal Reserve, die nicht bereit ist, die weiteren Tarifwirkungen weiterzuentwickeln, um weitere Tarifffekte zu erleichtern auf Inflation. Er merkt auch an, dass in den Jahren nach einem Gewinn von über 20%im S & P 500 die Zahlungen für Kapitalgewinne im folgenden Frühjahr tendenziell die Börse Anfang des zweiten Quartals verunsichern. Dies alles wirbelte alles in einem Markt, der zu einem Preis von 2025 gekommen ist, um gute Dinge zu erreichen, und die Erwartungen der Investoren sind hoch, was die Realität schwierig macht, angenehm zu überraschen. Das Gewinnwachstum im Gesamtwert war stark, mit der üblichen Outperformance gegen Prognosen. Der Barclays-Strategin Venu Krishna berechnet, dass “der Median-Miss (-3,3%) unter Unternehmen, die unter konsensusem EPS gedruckt wurden Reaktion auf einen EPS vermissen fast [one percentage point] niedriger als der langfristige Durchschnitt. “Krishna fügt hinzu, dass Überarbeitungen der Schätzungen für Gewinne im ersten Quartal außerhalb des Technologisektor dieser Berichtssaison. “Magnificent 7 Underperformance Alphabet, die 9% absetzt Der S & P 500 von sechs Prozentpunkten seit kurz vor dem “Hawkish Rate Cut” der Fed am 19. Dezember. Und so ist der bisher bisher weniger verpflichtete Markt für diese Namen- genau wie der lautstarke Konsens für viele darauf bestehen würde Monate – Obwohl der Gesamtindex seitdem flach ist. Während es eine anständige Lücke zwischen dem Vorwärtspreis-/Gewinnquoten der Top -sieben und den “anderen 493” gibt, gehandelt sich der Rest des Marktes in absolutem Hinblick auf einen 19 -fähigen, über den meisten Zeiträumen in der Geschichte. Aus diesem Grund ist die Forderung nach einer Erweiterung des Gewinnwachstums für den Rang und die Akte des Marktes von 2024 Bullen von entscheidender Bedeutung. Wie sie sagen, ist die Bewertung natürlich eine Waagemaschine, die wenig zu sagen hat, was als nächstes kommt, während Aktien auf einem kürzeren Rahmen eine Wahlmaschine sind. Und im Moment bombardieren die aktivsten Wähler im Einzelhandel weiterhin den Markt mit aggressiven Kauf ihrer Lieblingsnamen. US Woche und 370% im vergangenen Jahr. JPMorgan-Aktienhandel-Analysten berechneten, dass die Stimmung des Einzelhandelshandels am Mittwoch am höchsten war, den der Schreibtisch jemals auf der Grundlage von Flussmetriken basierte, sogar “höher als der Höhepunkt der Meme Mania im Jahr 2021”. In unmittelbarer Zeit, so JPMorgan, leistet der Markt in den nächsten zwei Wochen im Durchschnitt, nach den extremen Extremen beim Einkauf von Einzelhandel, eine gute Leistung, wonach das Signal einen Wert verliert.
Der steckige Aktienmarkt ist besorgt über das Wirtschaftswachstum, da die Tarife von Trump die Schlagzeilen dominieren
