Die Fed steckt in neutralem Stang, während sie beobachtet, wie Trumps Richtlinien abspielt

Die populäre Erzählung unter politischen Entscheidungsträgern der Federal Reserve ist heutzutage, dass die Politik “gut positioniert” ist, um sich an alle Vor- oder Nachteile zu gewährleisten. Es könnte jedoch genauer sein zu sagen, dass die Richtlinie in Position steckt.

Mit einer Fülle von Unbekannten, die durch die Wirtschaft und die Hallen von Washington wirbelt, ist die einzige Ausrüstung, die die Zentralbank in diesen Tagen wirklich sein kann, neutral, da es beginnt, was lange auf Gewissheit auf das sein könnte, was tatsächlich vor sich liegt.

“In den letzten Wochen haben wir nicht nur die Begeisterung – insbesondere von Banken, über mögliche Veränderungen der Steuer- und Regulierungsrichtlinien gehört – sondern auch über die zukünftige Handels- und Einwanderungspolitik”, sagte Raphael Bostic, Präsident von Atlanta Fed, in einem Blog -Post. “Diese Querströme verleihen der Politikgestaltung noch mehr Komplexität.”

Die Kommentare von Bostic kamen während einer aktiven Woche für das, was an der Wall Street als “Fedspeak” bekannt ist, oder dem Geschwätz, das zwischen den politischen Sitzungen des Vorsitzenden Jerome Powell, der Gouverneure der Zentralbank und den regionalen Präsidenten stattfindet.

Beamte, die häufig die Politik als “gut positioniert” gesprochen haben-die Sprache ist nun ein Grundnahrungsmittel für Aussagen nach dem Treffen. Aber zunehmend machen sie Vorsicht vor der Volatilität des aggressiven Handels- und Wirtschaftsagenda von Präsident Donald Trump sowie anderen Faktoren, die die Politik beeinflussen könnten.

“Unsicherheit” ist ein immer häufigeres Thema. In der Tat hat Bostic seinen Donnerstag Blog -Beitrag “Unsicherheit Vorsicht, Demut in der Politikgestaltung” mit dem Titel “Donendental Blog Post”. Einen Tag zuvor veröffentlichte das Tarif-Seting-Federal Open Market Committee das Protokoll aus der Sitzung vom 28. bis 29. Januar mit einem Dutzend Verweise auf das unsichere Klima im Dokument.

In den Protokollen zitierte “erhöhte Unsicherheiten in Bezug auf den Umfang, den Zeitpunkt und die möglichen wirtschaftlichen Auswirkungen möglicher Veränderungen der Handels-, Einwanderungs-, Steuer- und Regulierungsrichtlinien”.

Unsicherheitsfaktoren in die Entscheidungsfindung der Fed auf zwei Arten: die Auswirkungen, die sie auf das Beschäftigungsbild hat, das relativ stabil war, und die Inflation, die sich lockerte, aber wieder steigen könnte, wenn Verbraucher und Geschäftsführer über die Auswirkungen von Tarifen erschreckt werden könnten Preise haben.

Die Fed zielt auf die Inflation von 2%ab, ein Ziel, das für vier Jahre schwer fassbar ist.

“Im Moment sehe ich die Risiken der Inflation, über das Ziel zu bleiben, als auf den Kopf gestellt”, sagte der Präsident von St. Louis, Präsident Alberto Musalem, am Donnerstag gegenüber Reportern. “Mein Basisszenario ist eines, in dem die Inflation weiterhin zu 2%zusammenbaut und die Geldpolitik beschleunigt bleibt, und das wird einige Zeit dauern. Ich denke, es gibt ein Potenzial für die Inflation, hoch zu bleiben und zu verlangsamen. Szenario, kein Basisszenario, aber ich bin darauf aufmerksam. “

Der Operative in Musalems Kommentar ist, dass die Politik “bescheiden restriktiv” hält, wo er das aktuelle Niveau der Fed-Fonds-Rate zwischen 4,25%-4,5%betrachtet. Bostic war etwas weniger explizit darin, die Notwendigkeit zu verspüren, die Zinsen auf Eisen zu halten, betonte jedoch, dass “dies keine Zeit für Selbstzufriedenheit ist”, und stellte fest, dass “zusätzliche Bedrohungen für die Preisstabilität auftreten könnten”.

Der Präsident der Chicago Federal Reserve, Austan Goolsbee, der in Bezug gehen.

“Wenn Sie nur über Zölle nachdenken, hängt es davon ab, wie viele Länder sie bewerben werden und wie groß sie sein werden, und je mehr es wie ein schockierender Schock aussieht, desto nervöser sollten Sie sein. “Goolsbee sagte.

Im weiteren Sinne zeigten das Januar -Protokoll eine Fütterung, die auf potenzielle Schocks eingestellt war und nicht daran interessiert war, die Gewässer mit weiteren Zinsbewegungen zu testen. Die Zusammenfassung der Sitzung stellte deutlich fest, dass die Ausschussmitglieder “weitere Fortschritte bei der Inflation vornehmen wollen, bevor sie zusätzliche Anpassungen des Zielbereichs für die Bundesfondsrate vornehmen”.

Es gibt auch mehr als nur Zölle und Inflation, über die man sich Sorgen machen muss.

Das Protokoll charakterisierte die Risiken für die finanzielle Stabilität als “bemerkenswert”, insbesondere im Bereich der Hebelwirkung und das Niveau der lang Durationsverschuldung, die Banken halten.

Der prominente Ökonom Mark Zandi – normalerweise kein Alarmist – sagte in einer Podiumsdiskussion der Peter G. Peterson Foundation, dass er sich über Gefahren für den 46,2 -Billion -US -amerikanischen Markt für US -amerikanische Anleihen befürchtet.

“Meiner Ansicht nach besteht das größte Risiko darin, dass wir auf dem Anleihenmarkt einen großen Verkauf sehen”, sagte Zandi, der Chefökonom bei Moody’s Analytics. “Der Anleihenmarkt fühlt sich für mich unglaublich zerbrechlich an. Die Sanitärinstallation ist gebrochen. Die Haupthändler halten nicht mit der ausstehenden Schulden mit.”

“Es kommen nur so viele Dinge zusammen, dass ich denke, dass es eine sehr bedeutende Bedrohung gibt, dass wir in den nächsten 12 Monaten irgendwann einen großen Ausverkauf auf dem Anleihenmarkt sehen”, fügte er hinzu.

In diesem Klima, so sagte er, besteht die geringe Chance für die Fed, die Zinsen zu senken – obwohl die Märkte das Potenzial für einen halben Prozentpunkt der Reduzierung bis Ende des Jahres preisen.

Das ist Wunschdenken, wenn man Zölle und andere immaterielle Werte über dem Kopf der Fed hinbekommt, sagte Zandi.

“Ich sehe einfach nicht, dass die Fed hier die Zinssätze senkt, bis Sie ein besseres Gefühl für die Inflation haben, um das Ziel zurückzukehren”, sagte er. “Die Wirtschaft kam an einem ziemlich guten Ort in 2025. Es fühlt sich gut an, als würde sie gut abschneiden. Sollte in der Lage sein, viele Stürme zu überstehen. Aber es fühlt sich an, als ob viele Stürme kommen.”