Das Gebäude der People’s Bank of China (PBOC) in Peking, China, am Freitag, 8. November 2024.
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Chinas souveräne Anleihenpreise fielen am Montag und brachten die Renditen in diesem Jahr auf den höchsten Niveau, da die Anleger die Beteiligung angewiesen haben, dass zusätzliche Steuerausgaben das Wachstum steigern und die Zinssenkungen zurückschieben.
Die 10-jährige staatliche Anleihe Chinas, die umgekehrt zu den Preisen wechselt, stiegen am Montag über 10 Basispunkte auf 1,865%, was in diesem Jahr in diesem Jahr auf 1,865%erreicht wurde. Es ist ein Anstieg von 25 Basispunkten gegenüber den Rekordtiefern im Januar.
Die Renditen der 30-jährigen Souverän-Anleihen stiegen am Montag über den wichtigsten psychologischen Niveau von 2% und erreichten 2,030%, während die Erträge auf ein Jahr an 10 Basispunkte auf 1,643% erreichten. Um 13 Uhr in Peking hatten die Erträge einige Gewinne abgegeben.
“Wachstumsoptimismus ist in China zurückgekehrt”, sagte Frederic Neumann, Chef -Asien -Ökonom bei der HSBC Bank, CNBC per E -Mail. “Der nationale Volkskongress hat durch die Regierung eine stärkere Wachstumshilfe signalisiert, die sich auf die steuerliche Lockerung konzentriert.”
Die Erträge der chinesischen Staatsanleihen sind im Januar von historischen Tiefstständen gestiegen, da die Beamten in einem hochrangigen Regierungsbericht letzte Woche ein ehrgeiziges Wachstumsziel von rund 5% von rund 5% festgelegt haben.
Peking kündigte außerdem einen seltenen Anstieg seines Haushaltsbudget-Defizits auf 4% des BIP an-die höchste seit mindestens 2010-sowie ein Plan zur Ausgabe von 1,3 Billionen Yuan (178,9 Milliarden US-Dollar) in ultralanger Sonderanleihen im Jahr 2025, die zusätzliche 300-Milliarden-Ausstellungskompetenz aus dem letzten Jahr aus der Ausgabe von 300 Milliarden Anleihen kennzeichnen.
Ein erhöhtes Antragsangebot macht bestehende Anleihen für Anleger in der Regel weniger attraktiv, die Preise senken und die Erträge unterstützen.
Die Eingabe von staatlichen Anleihen könnten weiter erhöht werden, wenn die Handelsspannungen mit uns intensiviert werden, sagte Ju Wang, Leiter der Strategie für die FX- und Raten -Strategie von Greater China bei BNP Paribas.
“Es gibt immer noch Raum für Langzeitquoten, um ein potenziell schnelleres Ausstellungstempo von langfristigen Anleihen zu korrigieren, das Ziel der Regierung, den Immobilienmarkt und den Verbrauch zu steigern, sowie die laufende Eigenkapitalrallye”, sagte Wang.
Verspätung der Geldlockerung
Die Anleger haben kurzfristig die Erwartungen an Zinssenkungen zurückgewählt, da die People’s Bank of China ihre Priorität bekräftigte, den Yuan angesichts steigender Handelsspannungen mit den USA zu stabilisieren
Auf einer eng übertriebenen Pressekonferenz am vergangenen Donnerstag wiederholte die Zentralbank Gouverneur Pan Gongsheng seine Haltung, dass die Zentralbank die Zinssätze senken und Liquidität in das Finanzsystem durch Kürzungen an den Geldbetrag, den Banken als Reserven zu einem angemessenen Zeitpunkt behalten müssen, einbringen wird.
Die Beamten haben die politischen Preise seit Ende letzten Jahres wiederholt angedeutet, aber noch nicht durchgefolgt.
Pan wiederholte am Donnerstag, dass die PBOC die Währungsstabilität auf “angemessenem und ausgewogenem Niveau” aufrechterhalten wollte. Das Verhindern des Yuan, sich zu schnell zu schwächen, könnte als Zeichen des guten Willens angesehen werden, um über eine Verhandlung mit US -Präsident Donald Trump über einen Handelsabkommen zu verhandeln, sagten Ökonomen.
Der chinesische Offshore Yuan verlor am Montag bei 7,2588 gegen den US -Dollar rund 0,24%.
“Steigende Anleiheerträge in China liefern ein Gegengewicht gegen den Abschreibungsdruck auf den Renminbi, insbesondere im Zusammenhang mit fallenden US -Erträgen”, sagte Neumann. Der US 10-jährige Staatsanleihenrendite hat seit Januar mehr als 50 Basispunkte verloren und hat am Montag rund 4,2839% gehandelt.
Mit Blick nach vorne könnte Neumann sagte, dass der Ausverkauf der Anleihe jedoch “schnell nicht mehr ausgehen” könnte, da die Zentralbank das Wachstum vor dem Wechselkursmanagement mit der “Geldpolitik” priorisiert [remaining] neigte sich auf die Lockerung. “
Risiko Appetit Pivot
Der Ausverkauf in Anleihen folgte einer Kundgebung am chinesischen Offshore -Aktienmarkt und deutete auf eine Verschiebung der Liquidität gegenüber riskanteren Vermögenswerten.
Die Entstehung des Startups für künstliche Intelligenz Deepseek hat globale Investoren dazu veranlasst, chinesischen Aktien mehr zuzuordnen, und auf den Fortschritt des Landes in großen Sprachmodellen und deren Vorteile für die breitere Wirtschaft wetten.
“Die Anlegerstimmung ist nach der Neubewertung in Offshore-Aktien, die von Deepseek ausgelöst wurden, bullischer geworden, was zu einer Verschiebung zugunsten von Aktien gegenüber staatlichen Anleihen führte”, sagte Carlos Casanova, Senior Economist of Asia bei UBP.
Der MSCI China Index ist in diesem Jahr fast 20% gestiegen, während der Hongkong gelistet hat Hang Seng Index übertrafen weltweite Kollegen und stiegen über 18%.
