EZB -Mitglieder sagen

Nach Jahren, die von der Pandemie, der Versorgungsketten, der Energie und der Inflation dominiert wurden, gab es ein neues Thema, das die Agenda auf der Weltbank und den Frühlingsversammlungen des Internationalen Währungsfonds in diesem Jahr überschritten hat: Zölle.

Der IWF gab den Ton an, indem er die Woche mit der Veröffentlichung seiner jüngsten wirtschaftlichen Prognosen startet, die die Wachstumsaussichten für die USA, Großbritannien und viele asiatische Länder senken. Während Ökonomen, Zentralbanker und Politiker in Panels und Gesprächen hinter den Kulissen tätig sind, versuchen viele, herauszufinden, ob die Handelsspannungen zwischen China und den USA oder nicht-abkühlen oder vielleicht nicht.

Die politischen Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank, für die CNBC diese Woche sprach, steckte weitgehend einen tovish-adressierenden Ton an, was darauf hinweist, dass die Zinssätze weiter fielen und nur wenige Aufflügen der Eurozone auf dem Kopf stellten. Alle betonten jedoch die aktuelle hohe Unsicherheit, die Notwendigkeit, die Daten zu überwachen, und die hohen Risiken für die Wachstumsaussichten – die Gefühle, die auch von dem Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, in seinem Interview mit CNBC am Donnerstag wiedergegeben wurden.

Dies waren einige der Hauptnachrichten von EZB -Mitgliedern in dieser Woche.

Über Inflation und Geldpolitik:

“Wir gehen auf unsere zu [inflation] Ziel im Verlauf von 2025, so dass der Desinflationäre Prozess so sehr auf dem richtigen Weg ist, dass wir uns kurz vor dem Abschluss befinden. Aber wir haben die Schocks, wissen Sie, und die Schocks werden das BIP dämpft. Es ist ein negativer Schock zu fordern. “

“Die Nettoauswirkungen auf die Inflation hängen davon ab, welche Gegenmaßnahmen letztendlich von Europa genommen werden. Dann müssen wir das berücksichtigen [German] Fiscal Push durch die Verteidigungsinvestitionen durch den Infrastrukturfonds. “

“Wir haben aufeinanderfolgende Bewegungen gesehen, wissen Sie, Ankündigung [of U.S. tariffs]und dann eine Pause und dann einige Ausnahmen. Wir müssen also sehr aufmerksam sein … entweder haben wir geschnitten, entweder innehalten wir, aber wir werden daten abhängig vom Extrem sein. “

Auf Marktbewegungen:

“Als wir unsere Projektionen gemacht hatten, erwarteten wir, dass … der Dollar es schätzen würde, der Euro würde abwerten. Es ist nicht das, was wir gesehen haben. Und es gab einige kontraintuitive Bewegungen in verschiedenen Kategorien.”

“Der deutsche Markt war offensichtlich auf positive Weise schockiert, dass das Programm bald von der deutschen Regierung mit einem Engagement für die Verteidigung mit einem großen Fonds für die Entwicklung der Infrastruktur verpflichtet wurde.”

Bei Tarifunsicherheit:

“Wenn ich in den letzten 14 Jahren zurückblicke, denke ich in den ersten Tagen der Pandemie, dass dies eine vergleichbare Unsicherheit für das war, was wir jetzt haben.”

“Kurzfristig ist kristallklar, dass die Unsicherheit, die durch die Unvorhersehbarkeit der Tarifaktionen der US -Regierung geschaffen wird, als starker negativer Faktor für das Wachstum wirkt. Grundsätzlich ist die Unsicherheit wie eine Steuer ohne Einnahmen.”

Über die Inflationswirkung:

“Kurzfristig werden wir ein geringeres Wachstum haben. Wir werden wahrscheinlich auch eine niedrigere Inflation haben. Wie wir auch sehen, schätzt der Euro, da die Energiepreise ebenfalls gesunken sind. Zusammen mit der Art von negativer Faktorunsicherheit kurzfristig ist es kristallklar, dass es die Desinflation beschleunigt.”

“Aber mittelfristig sind die Inflationsaussichten nicht so klar. Ich denke, es gibt immer noch diese negativen Faktoren. Aber mittelfristig können Sie Vergeltungsmaßnahmen erhalten. Sie könnten die Störung der globalen Wertschöpfungsketten erhalten, die möglicherweise auch in anderen Teilen der Welt inflationär sein könnten als nur die USA, und dann natürlich, wir haben die Finanzpolitik, die in Europa kommen.

Bei einem Juni -Preissenkungen und Marktpreisen für zwei weitere EZB -Ratenkürzungen im Jahr 2025:

“Ich bin voll und ganz offen. Ich denke, es ist viel zu früh, um im Juni bereits eine Position zu nehmen, egal ob es sich um einen weiteren Schnitt handelt. Es wird vollständig von diesen Projektionen abhängen.”

“Ich müsste eine strukturiertere Analyse der Auswirkungen auf das Inflationsprofil vor uns sehen, und nur dann kann ich sagen, ob der Markt eine Preismesse ist oder ob ich es nicht tue.”

Auf die Notwendigkeit, auf weitere Daten und Nachrichten zu Tarifen zu warten:

“Wir haben diese Unsicherheit seit Jahren nicht mehr gesehen … Wenn die Unsicherheit nach den richtigen Entscheidungen nachlässt, müssen wir eine Reihe unserer Entscheidungen zurückhalten, und daher wissen wir noch nicht, welche Richtung die Geldpolitik am besten bewegt werden sollte.”

“Bevor wir uns detailliert an Daten betrachten, ist die Frage, welche Art von politischen Entscheidungen getroffen werden? Ist es so, dass wir ein Tarif erhöht werden? Ist es, dass wir starke Tarife erhöhen werden?

Auf der April -Ratenkürzung der EZB:

“Ich denke, es gibt einen breiten Konsens [on rates]. Aber natürlich unterscheiden sich die Menschen am Rande. “

“Meine Einschätzung ist, dass es zu diesem Zeitpunkt noch nicht klar war, inwieweit [tariff] Gegenmaßnahmen wurden genommen. Denn mit Gegenmaßnahmen in Europa können die Preise gestiegen sein. Ohne Gegenmaßnahmen ist der Preisdruck höchstwahrscheinlich nach unten. Und vorerst wissen wir noch nicht die Richtung. “

Auf die Richtung der Zinssätze:

“Ich denke, wenn die jüngsten Geräusche über ein Arrangement [on trade] In diesem Fall war es sehr wahrscheinlich, dass es in Bezug auf die Preise sehr wahrscheinlich eher nach unten als den Aufwärtstrend ist. Dies kann jedoch mit unterschiedlichen Entscheidungen geändert werden und das Ergebnis, von denen wir uns sogar vorstellen können [the] andere Richtung. Vorerst, nein, es wird unten sein. “

“In diesem Jahr kann es weitere Kürzungen geben, aber die Zahl ist immer noch hervorragend.”

Über Gelegenheit von Zöllen:

“Mit all dieser Unsicherheit und Verletzlichkeit ist dies auch die Zeit der Möglichkeiten für Europa.”

“Es ist eine Zeit für Europa, alle Aspekte einer wirtschaftlichen Supermacht zu erfassen und eine wirklich vollwertige politische und geopolitische Supermacht zu werden, und dies erfordert alle Entscheidungen, die in der Vergangenheit nicht vollständig durchgeführt wurden.”

“Dies erfordert den politischen Willen, politischen Mut, diese Entscheidungen zu treffen und die europäische Wirtschaft zu stärken und ihren Platz in einer globalen Welt zu gründen.”

Auf Marktreaktion auf Zölle:

“Bisher scheint es relativ ordentlich zu sein … aber wenn man sich die Spillover nach Europa ansieht, arbeiten die Finanzmärkte mehr oder weniger gut, wir haben keine Spreads gesehen, die explodiert werden oder ähnliches.”

“Aber in Bezug auf die Makroszenarien ist diese Unsicherheit in dem Sinne extrem erhöht, dass angesichts der möglichen Ergebnisse die mehreren Szenarien und ihre Wahrscheinlichkeiten mit der Basislinie sehr ähnlich sind [tariff] Szenario.”