Fed könnte sich in einem Policy Catch-22 befinden, wenn die Zölle Inflation spitzen

Ein kompliziertes Szenario ist, dass das Tarifdrama umgeht, das die Federal Reserve in einen unangenehmen Fang-22 bringen könnte, der sich nicht sicher ist, ob sie ihre Politikhebel nutzen sollen, um die Inflation zu zähmen oder das Wachstum zu steigern.

Da viele Brücken in den Bemühungen von Präsident Donald Trump, die Abgaben als Instrument sowohl ausländischer als auch Wirtschaftspolitik zu nutzen, überqueren, wird die Zentralbank einen heiklen Gleichgewicht haben.

Viele Ökonomen erwarten, dass die Tarife sowohl die Preise erhöhen als auch das Tempo des Bruttoinlandsprodukts rasieren, wobei die Hauptfrage eine Frage des Ausmaßes des Ausmaßes jeglicher Notwendigkeit der Anpassungen der Fed -Richtlinien ist.

“Vielleicht erhalten Sie diesen Preisschock und vielleicht ist er durch den Dollar, der gegenüber den Währungen der Länder steigt, die Zölle steigen. Strategin bei Charles Schwab. “Sie haben diese Kombination zusammengestellt und sie bringt die Fed in eine echte Bindung.”

Es gibt viele bewegende Teile im Streit, das Trump mit China, Kanada und Mexiko, den drei führenden US -Handelspartnern, stattfindet. Wie die Dinge jetzt stehen, wurden bedrohte Pflichten gegen Kanada und Mexiko verschoben, als der Präsident mit Führern dieser Regierungen verhandelt. Die Situation mit China ist jedoch schnell zu einem Tit-for-Tat-Konflikt, der Märkte am Rande hat.

Eine andere Geschichte

Dass Zölle höhere Preise verursachen, ist praktisch ein Glaubensartikel für Ökonomen, obwohl die historische Aufzeichnung weniger Sicherheit bietet. Die Smoot-Hawley-Tarife im Jahr 1930 erwiesen sich zum Beispiel tatsächlich als Deflationär, als sie dazu beigetragen haben, die Weltwirtschaftskrise zu verschlechtern.

Als Trump in seiner ersten Amtszeit Tarife startete, war die Inflation niedrig und die Fed erhöhte die Zinsen, da sie ein “neutrales” Niveau suchte. Eine Fertigungsrezession kam im Jahr 2019, eine, die sich nicht auf die breitere Wirtschaft ausbreitete.

Diesmal wurden die gezielten Zölle, die Trump zuvor benutzt hatte, durch die Gefahr von Deckenaufgaben ersetzt, die die geldpolitische Berechnung ändern könnten. Schwab projiziert, dass die Zölle mit voller Stärke 1,2% Rabatt auf das BIP -Wachstum senken könnten und gleichzeitig 0,7% der Kerninflation erhöhen und die letztere Maßnahme in den kommenden Monaten über 3% erhöhen könnten.

Breitere Zölle “haben sowohl mehr Preisauswirkungen als auch mehr Wachstumsverflüsse auf der Straße”, sagte Jones. “So konnte ich sehen [the Fed] länger in der Warteschleife bleiben, mit der Gefahr von Tarifen, die über dem Markt hängen und diese Preissteigerungen möglicherweise sehen und dann später im Jahr oder im nächsten Jahr oder im nächsten Jahr nachgehen müssen, oder oder [whenever] Diese Wachstumswirkung zeigt sich. “

“Aber sie sind im Moment definitiv in einer schwierigen Stelle, weil es eine zweiseitige Münze ist”, fügte sie hinzu.

In der Tat erwarten die Märkte größtenteils davon aus .

Wenn eine der Parteien auf Zöllen blinkt oder wenn sie weniger inflationär als gedacht sind, kann sich die Fed wieder auf die Beschäftigungsseite ihres doppelten Mandats konzentrieren und sich von den Inflationsbedenken entfernen.

“Sie sind momentan sehr bequem auf Eis, und das Hin- und Her -Tarife wird dies nicht beeinflussen, zumal wir nicht einmal wissen, wie sie aussehen werden” Forschung bei AllianceBernstein. “Sie sprechen mehrere Monate, bevor sich dies auf ihr Denken auswirken wird.”

“Viel Unsicherheit”

Winograd gehört zu denjenigen, die glauben, dass Tarife zwar zu einmaligen Preisen zu einer einmaligen Steigerung führen könnten, sie jedoch nicht die Art der zugrunde liegenden Inflation erzeugen, die Fed-Beamte bei der Vermittlung von Politik betrachten.

Dies entspricht einigen der jüngsten Aussagen von Fed-Beamten, die sagen, dass Zölle wahrscheinlich nur ihre Entscheidungsfindung beeinflussen dürfen, wenn sie einen ausgewachsenen Handelskrieg erzeugen oder irgendwie zu fundamentalen Angebots- oder Nachfragetreibern beitragen.

“Es gibt eine große Unsicherheit darüber, wie sich die Richtlinien entwickeln und ohne zu wissen, welche tatsächliche Politik implementiert wird, ist es einfach nicht möglich, zu präzise zu sein, was die wahrscheinlichen Auswirkungen sein werden” Interview am Montag. Aus politischer Sicht sagte Collins, ihre aktuelle Haltung sei, “geduldig, vorsichtig zu sein, und es gibt keine Dringlichkeit, zusätzliche Anpassungen vorzunehmen”.

Die Marktpreise zeigen immer noch auf eine wahrscheinliche Fed -Rate -Kürzung bei der Juni -Sitzung, möglicherweise eine weitere viertel prozentuale Punktreduzierung im Dezember. Die Fed hat sich letzte Woche entschieden, den Federal Funds Rate in einem Bereich zwischen 4,25%und4,5%zu halten.

Winograd sagte, er sehe ein Szenario, in dem die Fed in diesem Jahr zwei- oder dreimal kürzen kann, obwohl er erst später beginnt, wenn sich die Tarifsituation abspielt.

“Angesichts der Isolierung der US -Wirtschaft ist die US -Wirtschaft im Allgemeinen aus Handelsfriktionen, ich glaube nicht, dass sie die Fed -Nadel sehr bewegt”, sagte Winograd. “Der Markt hält voraus, dass eine Reaktionsfunktion der Fed zu mechanisch ist, wenn die Inflation steigt, sie darauf reagieren müssen, was einfach nicht wahr ist.”