Es fühlte sich besser an, aber meinte es etwas? Am Freitag unterbrach die fleckigen 2,1% im S & P 500 mindestens eine der unerbittlichsten Kürzungen von einer Rekord -High -Wall Street. Der Index dauerte nur drei Wochen und einen Tag, um etwas mehr als 10% von seinem Höhepunkt am 19. Februar bis zum Schließen des Donnerstags zu fielen, auf die gleiche und entgegengesetzte Reaktion auf die unverschämte Rallye, die den Markt auf diese Höchststände aufgehoben hatte. Ohne den gesamten Laborbericht über den Markt unter dem Wetter zu rezitieren, wie die meisten Korrekturen, hat diese eine Komposit aus Ursachen. Es beginnt mit dem bereits bestehenden Zustand eines hochkonzentrierten, teuren Index, die erhöhte Erwartungen für einen idealen wirtschaftlichen und politischen Hintergrund in 2025 erhöht haben. Eine erste Infektion (ein weicher weicher Patch in der Verbraucherausgaben und ein Überdenken der Nachhaltigkeit des AI-Buildout-Themas. Aktien, darunter Walmart, Costco, Eli Lilly und JP Morgan sowie Nvidia, Meta -Plattformen und dergleichen. Schließlich hatte die Medikamente für den erstklassigen Markt-Rotation in Wert und Überseeaktien-aufgrund der enormen Größe der verkauften Aktien und den gekauften Aktien den Nebenwirkungen, den Index zu überfluten. Und ja, die unregelmäßigen Erklärungen eskalierender Zölle und zufälligen Kürzungen in der staatlichen Beschäftigung haben eine nahezu konstante Flut von “Bandbomben” erzeugt, um Händler aus dem Gleichgewicht zu halten. .SPX Mountain 2025-02-19 S & P 500 Seit Februar 19. Februar kann ein eintägiger Relief Bounce alles nicht heilen, aber der Pop am Freitag hat zumindest einige anfängliche Kästchen auf dem Arbeitsblatt Correction-ComeBack abgeschoben. Der Anstieg war überwältigend breit, das Aufwärtsvolumen des NYSE fiel um 90%. Zumindest brach es einen ungewöhnlich anhaltenden Abwärtstrend mit täglichen Intraday -Verlusten, die einen nervigen linearen Abstiegswinkel bildeten. Der S & P 500 hatte im März nicht über seinen fünftägigen gleitenden Durchschnitt-ja, fünf Tage-geschlossen, bis er ihn am Freitag leicht übertraf. Konstruktiv, aber nicht entscheidend. Für die Bullen ist es leicht ermutigend, dass der Pop an einem Tag kam, an dem ein elender Bericht der Universität von Michigan die Prognosen schüchtern war, während er einen Rückgang des Vertrauens in den Arbeitsmarkt und einen weiteren Anstieg der Inflationserwartungen zeigte. Die Widerstandsfähigkeit gegen eine zugegebenermaßen impressionistische und politisch gebrochene Umfrage ist mindestens ein anständiger Hinweis darauf, dass der jüngste Ausverkauf bereits den Abschwung in “weichen Daten” berücksichtigt und den Rückzug den Rückzug durch bereits übertroffene Niveaus vertieft. Es würde greifbare Beweise für eine stockende Wirtschaft erfordern. Verbraucherdiskretionäre Aktien, die gleichgewichtig waren, hatten im Vergleich zu defensiven Heftklammern, wie hier zu sehen, wochenlang zusammengebrochen. Diese Beziehung ist ein wichtiger Indikator für die Makro-Botschaft des Marktes und ist seit dem Wahltag den Rundweg und befindet sich irgendwo in der Nähe eines Make-or-Break-Levels. Der Handelsschalter der Bank of America hat am Freitag einen Kommentar von einem Kunden über die dringende Umkehrung der zyklischen Aktien mitgeteilt: “Wir könnten spät in der Positionierung der Positionierung in der Positionierung von Rezessionsrisiken in der Erzählung von Rezessionsrisiken in der Lage sein. Natürlich erhalten wir mehr Wachstumskürre als Rezessionen, was vielleicht ein kleiner Komfort ist. Wir werden nächste Woche einen frischen monatlichen Bericht über den Einzelhandel erhalten, der ein rechtzeitiger Test dafür sein wird, ob Verbraucher viel vorsichtiger handeln oder meistens nur auf diese Weise zu Umfrageteilern sprechen. Ein Markttief ist ein Prozess, das das Standard-Spielbuch zur Bewertung von Korrekturen und Comebacks erfordert, erfordert eine Rezitation der zeitgelbenen Klischees: V-Bottome passieren, aber sie sind relativ selten. Ein Markttief ist ein Prozess, kein Moment. Und kurze, scharfe Kundgebungen sind weit verbreitet, haben aber immer viel zu beweisen. Beim Schließdruck von S & P 500 bei 5.638 war es lediglich bis zum Höchststand der letzten Tage abprall und liegt unter dem Höhepunkt von Mitte Juli. Von hier aus muss es um weitere 1,8% klettern, um zu seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt zurückzukehren. Larry McMillan von der McMillan-Analyse erinnert daran, dass sich die Justizbackkorrekturen häufig auf einen 20-Tage-Durchschnitt erstrecken, bevor er ausfällt. Dieser Schwellenwert liegt jetzt 4% darüber, wo der Index die Woche beendet hat. Man möchte auch sehen, ob der Markt an einem Tag steigen könnte, an dem die aggressiven Tarifbedrohungen fliegen, als weiteres Zeichen, dass er Hallus gegen die politische Reibung aufbaut. Freitag war eine seltene Sitzung, als an dieser Front alles ruhig war. Andere bescheidene hoffnungsvolle Faktoren, die Sie auf den Stapel werfen können: Schnelle Korrekturen wie diese sind etwas wahrscheinlicher, dass es sich um kurzlebige Rückschläge handelt, die es wert sind, gekauft zu werden. Dieser Rückgang war zu den sieben kürzesten Rückgängen in der Geschichte von 10%. Fundstrat Research besagt, dass der Markt nach all den Vorgängen drei, sechs und zwölf Monate später höher war. Das S & P war vier Wochen in Folge und es ist ziemlich selten, über fünf in Folge zu verlieren. Der Ablauf der Optionen in der nächsten Woche ist behindert, dass sie eine Aufwärtsverzerrung ausübt. Und genau dies ist die Zeit des Jahres, in der saisonale Kräfte positiver werden. Über die taktischen X und Os, die die opportunistischen Gambits und systematischen Wetten des kurzfristigen Geldes beeinflussen, ist es fair zu beobachten, dass der Markt in Bewertung und Erwartungen einen ordentlichen geringen Rücksetzen unterzogen hat. Die niedrigere Bewertung In einem rechtzeitigen Aufruf stufte der truistische Vermögens -Chefstratege Keith Lerner die Aktien Ende Februar kurz nach dem Höhepunkt des Marktes auf Neutral herab. Am vergangenen Dienstag schlug er vor, dass ein anständiges Risiko vom Markt ausgeblutet worden sei. Er bemerkte, dass der S & P 500 zwei P/E-Punkte von 22-mal-Vorwärtsgewinnen auf etwa 20 auf schnelle Weise fallen ließ. In den letzten Jahren hat sich das dort dazu gebracht, sich zu stabilisieren. Er fügt hinzu, dass das Ausmaß des Indexrückgangs in etwa “den Markt” in etwa einer 1: 3 -Rezessionswahrscheinlichkeit gegenüber fast nichts vor ein paar Wochen “Preisgestaltung” bedeutet. Ich werde hinzufügen, dass der Nasdaq 100-Index des Mega-Cap-Wachstums, der immer noch 11% Rabatt hat, drei Stürmer-P/E-Wendungen auf unter 24 Uhr gefallen ist und nun zu seiner zehnjährigen Durchschnittsbewertungsprämie auf den S & P 500 liegt. Der gleichgewichtliche S & P 500 ist bei seinem 15-jährigen PE-Durchschnitt. Und natürlich sind solche Verhältnisse nur so gut wie die Gewinnprognosen, die dort hängen, aber mehr Abwärtsrisiko als auf dem Kopf zu haben scheinen. Wenn jedoch die dringende Entspannung der Momentum-Strategien nachgelassen hat (wie viele Handelsscherzes für die Verkaufsseite wahrscheinlich wahrscheinlich sind), ist es plausibel, nach der Mega-Cap-Stufe des Marktes zu suchen, um möglicherweise defensive Merkmale gegen Makro- und Politikfluss zu zeigen, wie es in der Vergangenheit ist. Nichts davon führt zu einem nachdrücklichen Fall, dass der chaotische Verkauf seinen Kurs betrieben hat. Die Rückzahlung für zwei Jahre in Folge 20% ist möglicherweise nicht abgeschlossen. Während die Stimmung gesäuert und einige überverkaufte Bedingungen am Freitag zurückgegangen waren, hatten die wichtigsten Indikatoren erst auf einen möglichen Kapitulativauswaschanlagen hingewiesen. Und natürlich sind die Geschwindigkeit und der zufällige Charakter des Politik der Trump-Regierung-und die offene Bereitschaft der Beamten, wirtschaftliche Schmerzen zu akzeptieren oder sogar zu laden, ihre Ziele zu verfolgen-schwer zu Handicap-Faktoren. Ich werde weiterhin argumentieren, dass sich die Abwärtsführung der Korrektur nicht mit dem übereinstimmt, was man erwarten würde, wenn es “alles um Tarife” wäre. Das bedeutet jedoch nicht, dass Präsident Trumps Wahlkrieg gegen Verbündete, um seine Version der Handelsparität in den hergestellten Waren zu verfolgen, die Wirtschaft und die Denkweise von Allokatoren für Vermögenswerte auf unbestimmte Zeit nicht unter Druck setzen wird. Dennoch hat das bisherige Marktverhalten-wie schwindelerregend und gegen Konsen[offhasrunitscoursePaybackfortwostraight20%upyearsmightnotbecompleteWhilesentimenthassouredandsomeoversoldconditionsprecededFriday’sreboundkeyindicatorshadonlybeguntohintatapossiblecapitulativewashoutAndofcoursethespeedandhaphazardnatureoftheTrumpadministration’spolicyblitz–andofficials’openwillingnesstoacceptoreveninviteeconomicpaininpursuitoftheirgoals–arehard-to-handicapfactorsI’llcontinuetoarguethatthedownsideleadershipofthecorrectiondidnotlineupwithwhatonewouldexpectifitwere”allabouttariffs”Butthatdoesn’tmeanthatPresidentTrump’swarofchoiceagainstalliesinpursuitofhisversionoftradeparityinmanufacturedgoodswillnotpressuretheeconomyandthemindsetofassetallocatorsindefinitelyStillthemarketbehaviortodate–asdizzyingandagainst-consensushasit’sbeen–hasnotdeviatedenoughfromatypicalsetbackinapost-electiongrowthscaretoinsistthattherulesforassessingthismarket’sprospectshavechangeddefinitivelywiththeleadershiptheWhiteHouse
Nach einer solch unerbittlichen Marktkorrektur steht die Relief -Rallye einer hohen Beweislast ausgesetzt
